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这种(zhong)解(jie)释看似不无(wu)道理，但潜在(zai)地(di)贬低了个人努力，低估了文化价值观等社会因素的影(ying)响，而这种影(ying)响甚至远(yuan)比(bi)智商因素更高。仍以美国为例，从1980年到2019年，STEM（科学、技术、工程和数学）职业中的女性比(bi)例从 13% 上升到 27%，拿到博士学位的人数中，1950年女性仅占9.7%，到(dao)1980年(nian)已(yi)攀升至30.3%，并于2010-11学年首度反超男(nan)性。不仅如此，族群之间也有显著(zhu)差异：2024年，美国亚裔大学毕业的比例(li)（男71%，女77%）远高于其它族裔，不管(guan)是白人（男42%，女52%），还是黑人（男26%，女38%），如果说智商在不同(tong)群体间的表现基本没(mei)什么差异，又是决定高等教育的唯一因素，那就很难解释这些差异。

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这或许才是大学“阴盛阳衰”背后的关键因素：由于男女不平等仍是一个世界性的广泛现象，这使得新一代的女性要改变命运🍒🤍💝，必须抓住一切可能的机会👛👙👄👅，而除了教育之外👄💛，没有更好的路可走🧄🩱👜。男性作为男权社会的主流群体🍑，正是因为有着更多出路💛💓、退路，总的来说很难有那样的危机感和紧迫感🥝，也就没那么强大的动力了。

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2、3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置👙，港股较A股率先受益💝。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%👝🥝，海外个人投资者占比5%💟🥦，外资占比超40%👞🍌👡。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响😠🥔，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行🩰👛🥝，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷💔🍌💓，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温👄💗💛，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场💕💋🌽，港股凭借低估值💛😻、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A🍅👚、H上市的企业，外资机构持股占比越高💌🍉，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据💕👠🥝，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%🍌，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。