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第一财(cai)经记者梳理统计发现，以申万一级行业31项指数为基准(zhun)（2015年6月12日(ri)至2025年6月13日收盘，后复(fu)权计算），表现最突出(chu)的(de)三大行业是食品饮料、家用电器(qi)、银(yin)行，其余28个行业指数还没超过5178点时的点(dian)位。

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方(fang)正证券指出，制冷剂是氟化工行业中规模最大、应用最广泛(fan)的细分(fen)领域之一。《蒙特利尔(er)议定书》推动了制冷剂的代际更迭，当前制冷(leng)剂行(xing)业(ye)处于二代制冷(leng)剂加速(su)削减、三代制冷剂配额冻结(jie)、四代制冷剂专利保护期，供给强约束叠加行业格局集中背景下，二、三代制冷剂正处于价格上行周期，下游空(kong)调和汽车行(xing)业有望保持增长趋势，三代(dai)制冷剂有望量价齐升。此(ci)外，含氟(fu)精细化工品是氟化工行业(ye)中的(de)小而精品种，产品壁垒和附加(jia)值高，近年来市场需求(qiu)增长显著。随着新能(neng)源、电子等新兴产业的发展，其(qi)市场规模不断扩大。

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关注汽车行(xing)业“反(fan)内(nei)卷”语境(jing)下(xia)零部件行(xing)情(qing)的持续性。6月10日起，多家(jia)头部车(che)企宣布低供应商支付(fu)账期统一缩短(duan)到60天(tian)以(yi)内，有助于缓解车企“内卷”。虽然(ran)2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖，但竞争格局出现了(le)较大分歧。分细分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为(wei)突出，其(qi)次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下(xia)游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧(qi)最近一次是在2022年开始快速拉大(da)，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒，零部件集中度持续下滑、竞(jing)争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧(jiu)摊销一度收缩，而零部件板块的开支持(chi)续上行，供需格局进一步变差。此次整(zheng)车环节(jie)向中上(shang)游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力，意味着积极信号，板块一度反(fan)弹(dan)，后(hou)续则要(yao)观(guan)察下半年汽车行业“反内(nei)卷”的举措落地，预计会逐步延续回暖态势。

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1、银河证券策略分析师(shi)杨超认为，中长期来看，原油价格可能仍然震荡偏弱。欧佩(pei)克+宣布7月(yue)增产，核心产油国释放产能，供应增量显著(zhu)，需求端增速(su)放缓。而地(di)缘风险溢价难(nan)以持(chi)久，若主要航道未被封锁，冲突(tu)对供给冲击有限，溢价将回吐。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在(zai)上涨中较港股(gu)弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息(xi)节奏及幅度。由(you)于(yu)A股较港股散(san)户(hu)投资者占比(bi)更高，因此对流动性和资金变化更(geng)为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽(kuan)松(song)区间，分别为14-15年和19年(nian)。（1）14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策(ce)催化下A股走强。A股经历13年(nian)TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价(jia)指数从13年高点(dian)112降至(zhi)14年7月89。之后的收敛主要(yao)来自政策催化，包括货(huo)币宽(kuan)松、地产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步(bu)增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放(fang)松限购政(zheng)策，14年(nian)9月央行明确放(fang)松首套房认(ren)购标准；产(chan)业政策(ce)方面，3月两会上(shang)《**工作报(bao)告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为全年工(gong)作重点。一系列政策催化下(xia)A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指(zhi)数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好(hao)，宽货币+宽信(xin)用(yong)，流动(dong)性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩(mo)擦进入缓和(he)阶段；内部来看，18/11民企(qi)座谈会的召开稳定(ding)了企业(ye)家(jia)信心(xin)，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布(bu)的1月社融新增(zeng)4.64万亿元，大幅超出市场预期(qi)，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价(jia)指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今(jin)年以来货币政策节奏上呈现(xian)“小步快跑”模式，后(hou)续要关注货币宽(kuan)松的持续性，即降(jiang)准降息的节奏和力度。