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2025-06-25 10:21:20 作者:黄智诗

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国产在线播放一区二区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大👡🍓,当前货币“小步快跑”👡👡🩱🍑🥑🍓💟,关注后续降准降息节奏及幅度🍍👙🍉👛。由于A股较港股散户投资者占比更高🍑🧄💯😠,因此对流动性和资金变化更为敏感🥻🍅,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥭💝💖🥝,分别为14-15年和19年💔。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥑。A股经历13年TMT牛市后👞🍑🥒👿😠🥝😠🥾,14年回调盘整🍓🍋🍎🥬👘🥕,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥝🩰。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松💓、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面😈👞💋🍑,14/11央行意外降息开启牛市行情后👠,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准🥭👡,3💗🍊🍓👄、5月两次降息🥥;地产方面🥔😠,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🍌,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💯。一系列政策催化下A股持续上涨😡,14/7-15/6万得全A涨超200%👗🥬,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🧅🍆,宽货币+宽信用🤍,流动性宽松推动A股强势反弹🥔🥭。外部方面🍍🍇😻,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💋🍍👿💕,进入2019年💋,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👝💞,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍅,推动了宽货币向宽信用的传导🥿,19/1央行两次全面降准👿💕,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍉👅🥦😠。2/15🩲💞🥕,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🍏💔😠😻👢👞👠,带动A股迎来春季躁动行情🍏。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🍋👙👚👙,AH溢价指数从115升至128🍋。当前来看🤬🤬,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🌽👗🥿💟💞👅,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👝🍋。

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