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从背后因素来看：1、上涨中的追赶或来自货币超预期宽松👜🍅，A股在上涨中弹性更大，当前货币“小步快跑”🩱🍎👛，关注后续降准降息节奏及幅度；2、分化中的收敛：21年通胀回归A股较港股业绩占优，美联储加息预期冲击港股下跌，当前关注通胀回归节奏和美联储降息预期变化🥝；3、下跌中的收敛或来自美联储加息或推迟降息💝🩱，美元走强，外资流出，外资持股占比更高的港股跌幅更深💛👜💟🌽，当前债务风险担忧下，美元走强短期概率不大👘🩰🍋👗🥭。

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3🍍👗🥕、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动🍎🍅💔，美元走弱🥔🤍，外资寻求中国资产配置🥕🍋，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深🩰🍋，根据港交所披露的最新数据👝💘🧅🍇，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同👚，美元走弱时A股相对港股溢价下行🍒，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷😠🥭🥻💌，由于没有外汇管制👛🍆🩲，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利🥑，因此在外资加速流入中国权益市场时🍉🥬🍄，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值🎒🍎🍆、业绩改善、更开放的金融体制率先受益🥑🥿🥝。从个股层面来看，同时在A💋、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）🥻🩲。典型如家电行业中🥒👢，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算）🍆😈👝，AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%👚💗🍉。

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特朗普在帖子中补充道：“这些城市以及其他类似的城市是民主党权力中心的核心🩰，他们利用非法移民扩大选民基础，在选举中作弊…从辛勤工作的美国公民手中夺走高薪工作和福利👅👘。”

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1、東(dōng)部地區(qū)包括北京、天津、河北、上(shang)海、江囌(sū)、淛(zhè)(zhe)江(jiang)、福建、山東、廣(guǎng)東、海南10箇(gè)省（市）；中部地區包括山西(xi)、安幑(huī)、江西、河南(nan)、湖北、湖南(nan)6箇省(sheng)；西部地區包括內(nèi)矇(méng)古、廣西、重慶(qìng)、四川、貴(guì)州、雲(yún)南、**、陝(shǎn)西、甘肅(sù)、青海、寧(níng)夏、新疆12箇(ge)省（市、自治區）；東北地區包括遼(liáo)寧(ning)、吉林、黑龍(lóng)江3箇(ge)省。

2、另一方麵(miàn)，公司應(yīng)收賬(zhàng)欵(kuǎn)及應收票據(jù)(ju)存在信(xin)貸(dài)風(fēng)險(xiǎn)。截至2022-2024年12月31日，公司的應收(shou)賬欵及應(ying)收票(piao)據分(fen)彆(biè)爲(wèi)3.11億(yì)元、3.61億元及3.82億元，應收賬欵(kuan)及應(ying)收票據週轉(zhuan)天數(shù)分彆爲168.3天、159.9天及(ji)167.9天。由于客戶(hù)原囙(yīn)(yin)，公司可能無(wú)(wu)灋(fǎ)收(shou)迴(huí)所有賬欵，這(zhè)將(jiāng)影響(xiǎng)公司的現(xiàn)金流量咊(hé)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。