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周三(san)，财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）在国会作证时，议(yi)员们(men) —— 主要(yao)是民主党人，但也有一些共和党人 —— 提出了(le)债务问题。

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日本：短期(qi)谨慎(shen)，但政(zheng)策逆风过后，仍值得关注。逆风因(yin)素：（1）弱(ruo)美元，对以海外(wai)营收为主的(de)日本(ben)市场有所(suo)压制；（2）整体尚未看到(dao)全球风险偏好的明(ming)显催(cui)化，而日本是(shi)全球(qiu)弹性最大的市场之一(yi)；（3）政(zheng)治层(ceng)面上，石破茂**对本(ben)国经济和资(zi)本市场缺乏支持；（4）经济数据尚未出现明显改善。但整体而言，日本目前估值仅(jin)为历史中性水平，相对(dui)估值仍有吸引力。此外，随着日本走(zou)出通缩和日特估的持续(xu)演绎，我们结构性上(shang)看(kan)好(hao)日本市场，建议关注投资机会（详见《全球研究：百年变局投哪(na)里？全球(qiu)权益市场的特性与共性》）。

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2、1）中东地缘局势扰动风险偏好，但影响A股的核心因素仍在于自身的结构💗🥔。本周五A股👝👛🎒🥔、港股指数普遍回调💛😻🥦🍒💋，避险情绪推升能源🩲🥾🤬👛🤬、贵金属🩰🩰、军工上涨，但中东局势对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题。从风险溢价来看👡💕🧄，在中美谈判利好预期下🧅🍏，本周沪深300风险溢价一度回落至6.1%附近💖👿🍆👘，为今年4月以来的最低水平。关税对市场情绪的冲击修复后🍇🥔，风险溢价进一步下行还需要经济基本面或增量政策的持续发力；结构上来看，前期活跃的新消费🥦、创新药等主题的成交占比持续提升后💔🤍🩰👗，细分赛道快速轮动，部分获利盘存在止盈需求🥾🩲👢💓💋。