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当(dang)然，以上的理由并不足以持续推动股市新增(zeng)资金流入，这里还有一个重要的大前提，即经(jing)济下行风险可控（下行斜率趋缓），一方面这意味着(zhe)目(mu)前的股息率在未来或不存(cun)在大幅回落的风险，另一方面从全球大类资产比较的角度来看(kan)，也保证了(le)在比(bi)差的环境下，A股相对于其他地区更有优势(shi)。2021年以来A股大幅回调的(de)主要原因不仅仅在于经济下行，还在(zai)于通(tong)缩带来的资产贬值预期(qi)明显强于欧美和日韩。反观看目前情况，美国债务压力显性化限制了其进一步政策**的空间，全球货币体系(xi)面临重(zhong)构，相较于海外多数市场处于(yu)历史(shi)新高附(fu)近（主(zhu)要发达国家只(zhi)有韩国(guo)不(bu)是），且通(tong)胀(zhang)处于高位。中国股市、物(wu)价和(he)经济均处于底部，政策底在去年9月份已经探明（经(jing)济下一阶段如果下行压力(li)加大，政(zheng)策大概率将在(zai)年中加码），社会融资(zi)总量和M1作为经济的先行指标，也已经持续多(duo)月见底回升，这也吸引(yin)了越来越多的海外资(zi)金回流到中国市场，港股年初以来的回升是一(yi)个明显的信号，其中海外(wai)资金关注的(de)核心资产的表现明显好于其他。

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1、其(qi)影響(xiǎng)不僅(jǐn)限(xian)于現(xiàn)貨(huò)(huo)價(jià)格，遠(yuǎn)期(qi)麯(qū)線(xiàn)的形態(tài)在短短幾(jǐ)天內(nèi)(nei)髮(fà)生劇(jù)烈變(biàn)化，影(ying)響了數(shù)百萬(wàn)桶所謂(wèi)的(de) WTI 日歷(lì)價差期權(quán) —— 這(zhè)些期權押註不衕(tòng)交割(ge)月之(zhi)間(jiān)的價差。此前反暎(yìng)對(duì)明年石油過(guò)賸(shèng)擔(dān)憂(yōu)(you)的(de)不尋(xún)常 “麯棍毬(qiú)棒” 形態(tai)已(yi)讓(ràng)位于期貨溢價市場(chǎng)（即交易員(yuán)爲(wèi)即(ji)時(shí)交割支付溢(yi)價(jia)）。

2、焦煤方面，本(ben)周现(xian)货(huo)市场弱势运行，柳林(lin)低硫(liu)主焦煤价格不变、山西中硫主焦(jiao)价格下跌30元/吨；进口(kou)蒙煤价格弱势(shi)运行，蒙5#原煤(mei)价格跌10元(yuan)/吨，蒙3精煤价格跌47元/吨(dun)，焦煤2509期货价(jia)格下跌4元/吨。供给方(fang)面，近期煤矿安全生产问题多有出现，安全生产主题被有关部分多次(ci)提及，同(tong)时焦煤现货(huo)价(jia)格继续走弱，部分煤矿企业库存较高，国内焦煤生产产量小(xiao)幅回落，523家样本煤矿原煤产量减少2.11万(wan)吨，精煤产量(liang)减少0.47万吨至(zhi)74.06万(wan)吨/日；进口(kou)方面，蒙古焦煤通关量中位维持，供应整体边际回落。需(xu)求方面(mian)，终端钢材需求季节性弱势(shi)，高炉铁(tie)水(shui)产量延(yan)续回落态(tai)势，焦炭第三轮提降落地后(hou)焦化企(qi)业生产(chan)亏(kui)损扩大，焦化企业开个率边际回落，对于 焦煤的现货需求有所减少，上游出货仍旧较(jiao)为困难，多以让(rang)利成交。库存方面，523家样本矿(kuang)山原煤库存增加14.06万(wan)吨，精煤(mei)库存(cun)增加5.31万吨(dun)，洗煤厂原煤库存增加8.72万吨，精煤库存增加(jia)6.41万吨，独立焦企库存减少21.32万吨，钢厂焦煤库(ku)存增(zeng)加3.07万吨，港口焦煤库存减少1万吨，焦煤总库存减少(shao)12.37万吨，焦煤整体库存去化。综合(he)来看，钢材需求季节性弱势，钢厂高炉铁水高位回落，双焦的需求更加疲软，近(jin)期安全生(sheng)产(chan)问题被监管部门再提，同时焦煤(mei)现(xian)货价格疲软(ruan)以及部分煤矿库(ku)存较高，部分煤矿降(jiang)低开工负荷，上游让利销售成交为主，下游焦企以(yi)及钢厂焦化厂对(dui)焦煤采(cai)购节奏放缓，焦煤库存多在上游积累，下游库存(cun)水平延续回落，周内中东局势扰(rao)动市场情绪(xu)，目前焦煤供需格局维持宽松，预计短(duan)期盘面呈(cheng)现震荡运行态势。