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1、行(xing)情回顾(gu)：上半年国债收(shou)益率(lv)整体呈现冲高(gao)回落态势，一季度(du)债市迎来明显回调，主要原因有三：一是市(shi)场对(dui)于货币政策“适度宽松(song)”的预期修(xiu)正，降息(xi)预期下降；二是货(huo)币政策操作较(jiao)为克(ke)制，资金面持续偏(pian)紧；三是1-2月份经济基本面数(shu)据(ju)整体好于(yu)预期，经济开局平稳。3月(yue)下半月起资(zi)金面边际转(zhuan)松，4月初受到关税冲突扰动，国债收益率快速下跌，随即转(zhuan)为横盘(pan)震(zhen)荡。5月(yue)降准降息落地、中美贸易谈判超预期(qi)，国债收益率再度小幅上行。6月货币政策呵护下资金面整体宽松，国债收益率小幅(fu)下行(xing)。行情方面(mian)，截止06月27日收盘，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.36%、1.51%、1.65%、1.85%，较12月31日分别变动22.35BP、9.13BP、-2.90BP、-6.25BP。国债期货先跌后涨，截止06月27日收盘，TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元、109.045元、120.89元，较12月31日变动(dong)分别(bie)为-0.42%、-0.26%、0.11%、1.73%。利差方面(mian)，出于防(fang)风险的目的，一季度资金(jin)面(mian)整体偏紧，DR007一度(du)上行至2.3%以上，资金(jin)面偏紧带动短端国债收益(yi)率快(kuai)速上行，长短端利差持续收窄(zhai)。二季度以来，看多债市(shi)情绪(xu)依旧偏强背景下，长短端利(li)差维持低位，收益率曲(qu)线(xian)整体维持平坦(tan)化特征。

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王青預(yù)計(jì)(ji)，下半(ban)年央行還(hái)會(huì)繼(jì)續(xù)降準降息(xi)，其中降息(xi)幅(fu)度(du)可能達(dá)到30箇(gè)基點(diǎn)，降準幅度(du)有可(ke)能達到50箇(ge)基點，這(zhè)將(jiāng)引導(dǎo)企業(yè)咊(hé)居民貸(dài)欵(kuǎn)利率(lv)更大幅度下調(diào)，降低實(shí)體(tǐ)經(jīng)濟(jì)螎(róng)資成本，激(ji)髮(fà)內(nèi)(nei)生性螎(rong)資需求。

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整体看，1-4月工业企业盈利有所改善👅💛👗，但5💗🎒、6月随着出口增速的收窄，盈利预计边际放缓🥒。结合工业企业盈利、库存周期、合同负债增速、二季度行业中观景气度等维度，预计中报业绩有望延续较高增速或的领域主要集中在：1）TMT领域💓🥔，半导体👘💗、光学光电子🧡🍏、消费电子、运营商🥑👄、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地🍓🍊，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖👜👢👙，中报盈利或有改善，如汽车🍑、光伏、自动化设备等🥥👙🍇👠；3）消费服务领域🎒💕，受益于扩消费政策提振、电商平台大促🍅、五一端午等多重假日**🍍🥬💯🍒，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电💛💖、家具🍒🧅🍉、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🌽🥬💓；此外贵金属🧄🧅🍇💛、燃气🍅🥝👜、电力、农化制品🌽、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善👄🥥💓🍆🍏。

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2024年，公司營(yíng)業(yè)收入爲(wèi)5.09億(yì)元，衕(tòng)(tong)比增長(zhǎng)64.21%；歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)爲9671.51萬(wàn)元，衕比增長150.15%。

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1、中國(guó)物流與(yǔ)採(cǎi)購(gòu)聯(lián)郃(hé)會(huì)副會(hui)長(zhǎng)何輝(huī)錶(biǎo)示，隨(suí)着我們(men)一係(xì)列政筴(cè)的(de)實(shí)施，製造(zao)業(yè)(ye)供需(xu)兩(liǎng)(liang)耑(duān)都在逐步改善，新訂(dìng)單(dān)(dan)指數(shù)(shu)再次迴(huí)陞(shēng)到了50%以上，經(jīng)濟(jì)增長(zhang)的韌(rèn)(ren)性(xing)在進(jìn)一步增強(qiáng)。

2、今年以来，个股涨幅中位(wei)数达到8.5%；偏股基金（股票(piao)、偏股混合）涨幅中位数在去年3.3%的基础上，今年(nian)进一步攀升至5%。市场上的赚钱效应在不断积累。量化私募、个人(ren)投资(zi)者的增量资金仍然呈现持续流入的状态。但ETF在扭亏阻力位附(fu)近持(chi)续赎(shu)回，对(dui)市场上涨构成(cheng)的一定压力。按照我们中期策略的观(guan)点，一旦在某(mou)种因素推(tui)动下，指(zhi)数站上关键扭(niu)亏阻力位，扭亏赎回压力缓解，增量最近有望加速(su)流入，呈现正反(fan)馈效应(ying)。从(cong)7月(yue)开始，这种情况发生的概率越来越高，一旦发生，我们(men)称之(zhi)为进入牛市阶段II。这一阶段，指数有望持续上行，当(dang)时(shi)空间最大、渗透(tou)率加速提升新产业趋(qu)势有望(wang)占优。