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2025-06-28 04:44:16 作者:陶再语

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人人摸人人操 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现🥥🍑🤍。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍓💔💟👘,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🥝🎒。而在21年春节后👛🤬👚🤍,核心资产泡沫破灭🍌,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🍉,恒生指数21年全年下跌-14%💯💟🥻。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👡🍑👄🧡💗,万得全A全年上涨9%🧅💋,结构上电力设备领涨,此外有色金属🍓👘🥔😈、煤炭🍆😈、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🍍🍑👠💟,同样涨幅居前🍎,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🍅,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👘💕🤬,港股21年全年净利润增速21%🍊🥝,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A👚😈、H行情分化的重要原因之一🍇。当前来看🍆👚💯🤍💌💘👞🍄,关注通胀回归的节奏和幅度💌💗,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强🥒😈🥔,但短期概率不大。此外😈,关注美联储降息预期💖,若降息时点持续延后💝💋,海外流动性趋紧对港股冲击更大👛🍌😡👙,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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