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我们在中期策略报告中描述了本轮(lun)市场进入牛市(shi)阶段II，逻辑跟此前(qian)几次(ci)不同。对于权重指数的逻辑是消灭(mie)高内在回报率股票，引发A股估值(zhi)重估。2025年中国经济进入真正意义(yi)上的新常态，总需求增速(su)结(jie)束三年低迷和下(xia)行，进入增(zeng)速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对(dui)无风险利率利(li)差收敛下行对应的就(jiu)是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值(zhi)增幅在17~58%之间(jian)。此外，本(ben)轮增量资(zi)金的正反馈机制(zhi)，不仅(jin)会对市场走势产生显著影响(xiang)，也会对市场风格的演变起到(dao)关键作用。这个逻辑(ji)之下，高质(zhi)量类股票可能(neng)会(hui)估值修复和提升空间更(geng)大，是重要的(de)选股方向

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行业配置层面💘👿🥦💝，今年以来多数线索的行情底色仍是流动性驱动为主导，景气线索占比依旧处于低位🩰，且多数领域EPS改善弹性难以支撑估值空间的大幅抬升。因此，相较于趋势跟随，更优的策略是低位布局😈，善用赔率思维，等待胜率催化🍑🍅🥑；同时，运用交易指标适度轮动、规避过热风险。

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“参议院最新的法案草案将摧毁美国数以百万计的就业机会🥕🍉，并对我们的国家造成巨大的战略伤害！”马斯克周六写道。美国参议院正计划就这份近1000页的法案进行投票辩论🍊🥾🧄👛。

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付倍佳：上半(ban)年，港股市场第一(yi)轮行情以恒生科技为(wei)代表的新经济产业趋势驱动为主，第二轮(lun)行情以低估(gu)值央国企的A/H溢价快速收敛(lian)为主(zhu)。当前，港股PB、PE估值分位刚好(hao)回到(dao)过去10年均值，风险溢价(jia)随弱美元回摆(bai)，难言泡沫化。

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1、本次收購(gòu)后(hou)，省(sheng)工控集糰(tuán)間(jiān)接擁(yōng)有公司58.15%股份(fen)的權(quán)益，成爲(wèi)公司的間接控股(gu)股東(dōng)。本次無(wú)償(cháng)劃(huà)轉的實(shí)(shi)施不會(huì)導(dǎo)緻公司控股股東咊(hé)(he)實際(jì)控製人髮(fà)生變(biàn)化(hua)，公司的控股股東仍爲三鋼(gāng)集糰(tuan)，實際控製人仍爲福建省國(guó)資委。

2、6月份中(zhong)国制造业采(cai)购经(jing)理(li)指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升。在调查的21个行业中(zhong)，有11个(ge)位于扩(kuo)张区间，比上月增加4个，制造业景气面有所扩大。