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尽管中美经济周期处(chu)在不同的位(wei)置,但关税冲击(ji)带来的不(bu)确定性正(zheng)使得这两个全 球最大经济体在下半年的经济和政策(ce)节奏趋于阶段性同步(bu)。我们预计三季度前半段,国内(nei)外经济仍有韧性,政策相对谨慎和预期管理(li)为主;随着中国出口压力和 美国经(jing)济压力在三季度后期逐渐(jian)明显(xian),四季度国内有望出现(xian)更多(duo)增(zeng)量政策落地, 以及海外美联储降息概率(lv)上(shang)升。
相比2014年底和2019年初,当前市场从(cong)估值上来看可能还不(bu)支持纯粹流动性(xing)驱动的行情,但如果美联储在7月意外降息,并且中国央行同步宽松,可能成为(wei)引(yin)燃市(shi)场情(qing)绪的一个催化。从(cong)板块轮(lun)动来看,活跃资金或正从医药和消(xiao)费切向科技和金融,红利也开(kai)始滞(zhi)涨。结构性机会仍料将是贯穿中报(bao)季的(de)话题,指数型机会可能还需要等三季度末到四季度。近期,YU7大热(re)、欧洲延缓停售油(you)车,标志着产品力正替(ti)代产品形式,推动全球电气化进程全面加速东移,下一个阶(jie)段的行情(qing)逻辑可能是电(dian)气化领(ling)域全产业链(lian)变现能力的提升,以及AI智能化领域的追赶。三季度A股科技(ji)企业IPO重启(qi),科技领域产品催化频出,或将带来市场(chang)注意力重新转向(xiang)科技板块,有望接力创新(xin)药和新消费的行(xing)情。预计AI和军工是三季度寻(xun)找结构性(xing)机会的重心。
1、综合以(yi)上,行业配置方(fang)面重点围绕中报业绩预期增速(su)较高或者有所(suo)改善的领域布局,行业推荐(jian)重点关注:电子(zi)(半导(dao)体)、机械(自动化设备)、医药生物(化学制药(yao))、国防军工、有色金属(工业金属、贵金属、小金属)、计算机等。
2、缴费增加和(he)劳动者参与退(tui)休(xiu)计划的(de)背后,是(shi)越来越多的雇主自动为新员工注册退休计划,且没有等待期。目前,超过 60% 的计(ji)划都采用了这种做法,通常会将这些缴费专门用于目标(biao)日期退休基金(jin)(员工(gong)可以选择(ze)退出)。
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