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吃喝板块继续回调👢👿🍆，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后持续下行💋🥬，而后维持低位震荡，截至收盘👿👜🥕，场内价格跌2.3%💘。

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当下(xia)投资者仍应谨慎(shen)，勿在情绪高(gao)点盲目追高。配置(zhi)上看好三条主线：一(yi)是黄金、稀土、核(he)电设备等(deng)安全资产，建议适度配置并密切关注政策节奏；二是恒生科技指数、中资服务器、算力基础设施(shi)及部分半导体设备公司，兼具主题催化与估值修复逻辑；三(san)是建议继续持有部分高分红、公用事业与类债属性(xing)资产，实现资金避险与低波动配置(zhi)。

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首筆(bǐ)珮(pèi)(pei)爾(ěr)(er)助學(xué)金于 1973 年髮(fà)放(fang)，自那時(shí)(shi)以來(lái)已幫(bāng)助數(shù)百萬(wàn)低(di)收(shou)入學生上大學。這(zhè)些助學金絕(jué)(jue)大多數流曏(xiǎng)最貧(pín)睏(kùn)的傢(jiā)庭(ting) —— 僅(jǐn) 6% 的珮爾助學(xue)金穫(huò)得(de)者來自年收入超(chao)過(guò) 6 萬美元的傢庭。該(gāi)項(xiàng)目作爲(wèi)社會(huì)(hui)流動(dòng)引擎的(de)聲(shēng)譽(yù)長(zhǎng)期以來穫(huo)得兩(liǎng)黨(dǎng)支持，但現(xiàn)在蓡(shēn)議(yì)院的計(jì)劃(huà)將(jiāng)(jiang)通過降低在(zai)職學生(sheng)的資格來損(sǔn)害最低收(shou)入(ru)的受(shou)助者。

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上涨中(zhong)的追(zhui)赶(gan)：货(huo)币超预期宽松，A股在上涨中(zhong)较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股较港(gang)股散户投资者占(zhan)比(bi)更高，因此对流动性(xing)和资金变(bian)化更为敏感，AH溢(yi)价在上涨行(xing)情中收敛(lian)均发生(sheng)在货币宽松区间(jian)，分别为14-15年(nian)和(he)19年。（1）14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自政策催化下(xia)A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛(lian)主(zhu)要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互(hu)联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面(mian)，14/11央行(xing)意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大(da)，央行2、4月两次降准，3、5月两次降(jiang)息；地产方面(mian)，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明(ming)确放松首套房认购标准；产业政(zheng)策方面(mian)，3月两会上《**工作报告》明确将制(zhi)定(ding)“互联网(wang)+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持(chi)续上涨，14/7-15/6万得(de)全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价(jia)指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外(wai)部方(fang)面，得益于18/12中(zhong)美两国(guo)领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看(kan)，18/11民企座(zuo)谈会的召开(kai)稳定了企业家信心(xin)，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行(xing)两次全面降准，累计下调金融机构存款准备(bei)金率1个(ge)百分(fen)点。2/15，央行公布(bu)的1月(yue)社融新增(zeng)4.64万亿元(yuan)，大(da)幅超出市场预期，带动A股迎(ying)来春(chun)季躁动(dong)行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来(lai)看，要出现上涨中(zhong)的(de)收敛需观测到货币宽(kuan)松加码，今年以来(lai)货币政(zheng)策节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式(shi)，后续要(yao)关注货币宽松的持续性，即降准降(jiang)息的节奏和力度。

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1、值得注意的是，随着近段时间的回调，食品饮料板块(kuai)估值已接近近10年低点(dian)。数据显示，截至周四(si)（6月12日(ri)）收盘，食品ETF（515710）标的(de)指数细分食品指数(shu)市盈率为20.38倍，位于近10年来(lai)4.31%分位点(dian)的低位，中长期配(pei)置(zhi)性价比凸显。

2、展(zhan)望后市，国元证(zheng)券表示，白(bai)酒方面，去库存、稳(wen)渠道(dao)、促消费是白酒行业主线，当前白酒(jiu)需求(qiu)暂(zan)时承压，建议关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性(xing)强的高端(duan)酒企，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先(xian)酒企。大(da)众品方面，啤酒消费逐渐进入(ru)旺季；休闲零食、能量饮料等细分赛道(dao)景气度高；餐饮供应链逐渐修复；乳业上游供给(gei)端原奶价格底部企稳，龙头乳企韧性较强(qiang)。