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这里我们(men)分(fen)享一个判断中短期市场方向的视角：判断(duan)中短(duan)期市场，可适(shi)当降低宏观分析权重，提升强势板块节奏判断的(de)权重(zhong)。之所以这样，一方(fang)面是因为，稳定资本市(shi)场政(zheng)策为A股提供了宏(hong)观扰动(dong)的“隔离墙”。另一方面，25年7月(yue)前(qian)、25年(nian)剩余(yu)时间以及2026年，宏(hong)观主要矛盾各不相同。25年7月前经济韧性主(zhu)要来自于外需(xu)韧性；25年剩余时间可(ke)能外(wai)需回(hui)落，国内政策(ce)对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次(ci)切换，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种情(qing)况下，宏观(guan)变化推动市(shi)场上下行的(de)空间(jian)都有限。短期市场节奏可能(neng)与领涨板块的节奏一致。

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投资建议：本轮谈判释放的出口管制逐步缓和信号以及整体缓和氛围，为稀土产业、恒生科技板块及AI中游与出口链条带来了明显利好。然而，投资者仍应谨慎🍉🩰🩱🥾，切勿在情绪高点盲目追高。

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短期事件引发的下跌或(huo)为投资者(zhe)提供布(bu)局机会，情绪修复(fu)后，内因仍是决定市场走势的主要因素。结构(gou)上，国内经济平(ping)稳运行，具备产业(ye)趋势支撑、有(you)基本面改善预期的科技成长板块(kuai)成为(wei)有望是支撑行情的结构(gou)性(xing)亮点。具体(ti)配置上，除TMT之外，也可重(zhong)视军工(gong)、创新药等板块的配置机会(hui)。

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受外围局势骤变影响💟💞👄，全球资金风险偏好降低👿，A股科技题材悉数回调👘🧡🍊🥿。金融科技板块震荡走低🍅👢，成份股跌多涨少，共计8股逆市上涨🥑🍆👞，其中四方精创领涨5%🍇🥕😠🍆，恒生电子😻💕💞、恒宝股份、银之杰等拉涨逾3%。下跌方面🩱👠👞🍏🥒，楚天龙逼近跌停，兆日科技、东信和平🥭💘🧅、恒银股份等跌超6%。

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1、展朢(wàng)(wang)后(hou)市，雖(suī)然中東(dōng)(dong)衝(chōng)突的地緣(yuán)影響(xiǎng)很大，但(dan)對(duì)中國(guó)資産(chǎn)的(de)實(shí)際(jì)影響(xiang)有限。不過(guò)，中東衝突引髮(fà)(fa)了風(fēng)(feng)險(xiǎn)偏好的突然(ran)變(biàn)化，結(jié)構(gòu)上受影響(xiang)最大的(de)昰(shì)高位、高成(cheng)交且高度共識(shí)的闆(bǎn)塊(kuài)，支持微盤(pán)股抱糰(tuán)上(shang)漲(zhǎng)的(de)囙(yīn)素在(zai)齣(chū)現(xiàn)裂紋(wén)，此(ci)類(lèi)闆塊接下來(lái)更(geng)容(rong)易齣現波(bo)動(dòng)。

2、美国钢铁：美国主要钢(gang)铁公司普遍预计2Q25盈利或环比改善，核心驱动(dong)因素(su)为钢铁(tie)价格上升以及成本(ben)节降措施逐步落地(di)。然而，我们观察到近期美国钢铁价格出现回调：5月上旬Nucor发布了自2024年7月以来的(de)首份降价函，宣布热轧(ya)卷价格下降20美元，随后又陆续发布三份降价函，或(huo)反映下游服务中心和贸易商对高(gao)价热轧(ya)卷接受度有限，市场情绪趋于谨慎。我(wo)们认为，在当前关(guan)税政(zheng)策背景下，美国钢铁产(chan)业或受益(yi)于进口钢铁量减少、美国本土产能利用率或有一定改善，但整体宏观(guan)环境的不确定(ding)性(xing)仍对下游需求形成(cheng)制约，汽车、建筑等主要(yao)用钢行(xing)业的需求释放或受一定(ding)抑(yi)制(zhi)，我们(men)对2H25美国钢铁行业的展望维持偏中性判断(duan)。