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下跌中的回落：美元(yuan)走(zou)强，外资流出，高外(wai)资持股占比(bi)的(de)港(gang)股较A股跌幅更深，当前概率不大。AH溢价在(zai)A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典(dian)型(xing)案例，分别为23年和24年5-8月。背后原因(yin)类似，均(jun)为强美元之下，外资加速流出中国资产，而外资(zi)占比更高的(de)港股相比A股受影响更(geng)大，跌幅更深。（1）23年美联储处于加息周(zhou)期，全年4次加息，美元指数从低位(wei)101升至107，10年期美债收益率(lv)从3.3%升至4.98%，强美元(yuan)叠(die)加(jia)国内经济下行压力加大，外资加(jia)速流出，外资流出对外(wai)资持股占比更高的港股冲击更大(da)，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢(yi)价(jia)指数从(cong)129升至151。（2）24年美(mei)国通胀持续(xu)高位，美联(lian)储(chu)不断推迟(chi)降息时间，“higher for longer”预期下美元指数(shu)和美(mei)债利率持(chi)续高位，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前来看，美元短期走强概率不大，若(ruo)三季度美丽大法案提高美国债(zhai)务上限落地，预计(ji)将在未来10年(nian)增加3.3万亿美元(yuan)的美国债务，这意味着(zhe)美国(guo)公(gong)共债务(wu)与GDP之比将(jiang)从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉(su)求以及美(mei)国财政部回补TGA账户(hu)需求，可(ke)能出现美债大幅增发的情况(kuang)，市(shi)场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步(bu)走弱。

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1-5月(yue)份，全國(guó)城鎮調(diào)査(zhā)失業(yè)率平均值爲(wèi)5.2%。5月份，全國城鎮調査失業率爲5.0%，比上月下降0.1箇(gè)百分點(diǎn)。本地戶(hù)籍勞(láo)動(dòng)力調査失業率爲(wei)5.0%；外來(lái)戶籍(ji)勞動力調査(cha)失業率爲5.0%，其中外來辳(nóng)業戶籍勞動力調査失業率爲4.9%。31箇大城市城鎮調査失業(ye)率爲5.0%，比上月下降0.1箇百分點。全國企業(ye)就業人員(yuán)週平(ping)均工作時(shí)間(jiān)爲48.5小時。

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油气方面，与油价高相关的华宝油气LOF（162411）场内价格一度逼近涨停，收盘仍大涨5.87%，轰出3.91亿元天量成交额（注：随着场内价格走高，投资者需特别(bie)注意溢价风(feng)险）；黄金方面，西部(bu)黄金涨(zhang)停，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）盘中数(shu)度逆市翻红。

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营业收入方面，泰康资产以14.71亿元居首，同比增长7.06%👝🥻🧡；太保资产🍎🍏💯🥬、人保资产💓👜、中意资产💕💝、安联资管一季度分别实现营业收入5.53亿元💗🥾👠、4.34亿元、1.01亿元、0.67亿元。

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