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1、基本面：港股较A股业绩增速更强(qiang)，A股消(xiao)费+制(zhi)造+周(zhou)期，港股(gu)更偏科技互联网(wang)，受价格下(xia)行的影(ying)响较小。近两(liang)年来港股(gu)业绩(ji)增速显著(zhu)强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股(gu)的(de)-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为(wei)A股业(ye)绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特(te)征，从(cong)剔除金融的净(jing)利润(run)占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药(yao)6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设(she)备(bei)4%）等，这些行业基本面受(shou)价格因素(su)影响更大，价格下行压缩(suo)毛利(li)，进而影响盈利表(biao)现。相比(bi)之下，港股除金融外，行(xing)业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分(fen)领域(yu)，包括腾(teng)讯、网(wang)易、美团等互联网巨头，消费、制造等(deng)行业占比不高，行业(ye)属性导致了港股业绩受价(jia)格下行的影响更小。历史上看，由于A股(gu)行(xing)业结构更偏传(chuan)统经济，因此对价格更敏(min)感(gan)，PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股业(ye)绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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2、在英國(guó)的英格蘭(lán)咊(hé)威爾(ěr)士(shi)，有64%的女孩在(zai)十五六歲(suì)時(shí)就通過(guò)攷(kǎo)試(shì)穫(huò)(huo)得了五項(xiàng)英國普通中學(xué)教育證書(shū)，男孩中隻有54%的人能做到。隨(suí)着年級(jí)上(shang)陞(shēng)，男(nan)性的劣勢(shì)更爲(wèi)(wei)明顯(xiǎn)：年輕(qīng)(qing)女(nv)性(xing)中有一半能上大學，而男性中有(you)隻有37%。在美國咊歐(ōu)洲的大(da)學(xue)裏(lǐ)，情況(kuàng)都差(cha)不多：女生人數(shù)大體(tǐ)上要比男生多齣(chū)三分之一。