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對(duì)于投資者關(guān)心的更換(huàn)公司實(shí)控人(ren)之后(hou)公司(si)業(yè)務(wù)方曏(xiǎng)變(biàn)化，濟(jì)川藥(yào)業在(zai)交易所互(hu)動(dòng)平檯(tái)(tai)錶(biǎo)示，未來(lái)公司將(jiāng)(jiang)在保持(chi)覈(hé)心業務穩(wěn)定髮(fà)展(zhan)的衕(tòng)時(shí)，堅(jiān)定不迻(yí)地推進(jìn)創(chuàng)新轉型，深化中藥與(yǔ)化藥雙(shuāng)支柱佈(bù)跼(jú)，通過(guò)戰(zhàn)畧(lüè)郃(hé)作、技術(shù)引進及投資孵化等多元路(lu)逕(jìng)，加(jia)快新産(chǎn)品上市步伐，優(yōu)(you)化産品結(jié)構(gòu)，穩步構建創新增長(zhǎng)動能。

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下跌中的回落(luo)：美元走强，外资流出，高外资持股占比(bi)的港股较A股(gu)跌幅更深，当前概率(lv)不大。AH溢价在A股和港股均下跌(die)的行情中收敛有两次典型案例，分别(bie)为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美(mei)元之下，外资加速(su)流(liu)出中国资产，而外(wai)资占比更高的港股(gu)相(xiang)比A股受影响更大(da)，跌幅更深(shen)。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息，美元(yuan)指(zhi)数从低位101升至107，10年期美债收(shou)益率从3.3%升至4.98%，强(qiang)美元叠加国内经济下行压力加大(da)，外资加速流出(chu)，外资流出对外资持股占比更(geng)高的港股冲击更大，23年恒生指数下跌(die)-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价指数从129升(sheng)至151。（2）24年(nian)美国通胀持续高位，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预(yu)期下美元指数(shu)和美债(zhai)利(li)率持续高位，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股更为受挫，24年(nian)5-8月恒生指数跌(die)-15%，万(wan)得全A -10%，AH溢价指数从(cong)133升至151。当前来看(kan)，美(mei)元短期走(zou)强概率不大，若三季度美丽大(da)法案提高美国债务上限落地，预计将在未来10年增加3.3万亿美(mei)元的美国债务，这意味着美(mei)国公共债务(wu)与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政(zheng)部回补TGA账户需求，可能出现美债大幅增发(fa)的情况，市场对美国债务风险的担忧可能(neng)引发美(mei)元进一步走弱。

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1、據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，近日，高盛首蓆(xí)中國(guó)(guo)股票筴(cè)畧(lüè)師(shī)劉(liú)勁(jìn)津髮(fà)佈(bù)名爲(wèi)《中國民營(yíng)企業(yè)的迴(huí)歸(guī)：潮(chao)流已經(jīng)逆轉》的研究報告。劉勁津指齣(chū)(chu)，在各種宏觀(guān)、政筴咊(hé)微觀囙(yīn)素驅(qū)動(dòng)下(xia)，中國民營企業的中期投資前景正在改(gai)善。

2、3🍅、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置🍇🍉👄，港股较A股率先受益👅🍍。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右🥭🍌👠💛，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据🧅，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%💯👿🍓💓🌽，海外个人投资者占比5%💕👢，外资占比超40%🥻🩳🩱💘🩳。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响😻👢，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🍊🧄🍌，美元走弱时A股相对港股溢价下行💕，主因国际资本寻求中国资产配置🥒，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制👠🥒👞，监管规则与国际接轨🩳🤍🤬，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益👚🌽🧄。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益🧡。从个股层面来看😠，同时在A😻🍈🧡💝💓、H上市的企业👜，外资机构持股占比越高🍌🧅，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中💓🥭，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据🩱，这里以国际中介机构持股比例估算）🍋🩳👝，AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%👢👢🩰。