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维持年度策略观(guan)点：牛市上半场金(jin)融再通胀(zhang)，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度(du)策略《再通胀牛市》看法，牛市上半(ban)场(chang)是金融再通胀，权益资产在流(liu)动性(xing)宽(kuan)松环境下估值抬升，资产(chan)价格企稳(wen)对扭转通缩预期至(zhi)关重要，打破“资产缩水(shui)-债务压力-消费收缩(suo)“的恶(e)性(xing)循(xun)环。下半(ban)场是实物再通胀，实际利(li)率下行与(yu)资产(chan)价格上行**借贷需(xu)求，资金通过信贷(dai)渠(qu)道(dao)从(cong)淤积的金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半(ban)场的金融再通胀，剩余流动性(xing)宽松助力(li)小(xiao)盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归(gui)，红利资产凭借稳定(ding)的自由现金流创造和分红(hong)能力(li)占优(you)。牛市上下(xia)半场(chang)的切(qie)换重点在于通胀和EPS的回归，在观测到PPI的(de)显著修复之前，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配(pei)置思路。

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广生堂晚间公告，控股子公司广生中霖近日获得树兰（杭州）医院临床试验伦理委员会出具的同意“GST-HG141用于慢性乙型肝炎（CHB）抗病毒药物应答不佳患者联合治疗（add-on）的随机🥕🍄🍉🥭😡、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床试验”的伦理审查批件🤍，标志着GST-HG141的III期临床试验方案已经通过组长单位审核确定，将由树兰（杭州）医院李兰娟院士担任主要研究者（PI）。公司将继续积极推进另一组长单位北京大学第一医院（王贵强教授担任PI）及其他研究中心的伦理委员会审评，并组织开展临床研究👡。

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中国保险行业协(xie)会(hui)网站显示，近日，泰(tai)康资产、太保资产、人保资产、中意资(zi)产、安联资管(guan)五家保险资管公司(si)披露了2025年第一季(ji)度经营情况。

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