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2025-06-27 07:37:09 作者:刘京青

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精品蜜桃久久久久久久久 ,上涨中的追赶(gan):货币超预期宽(kuan)松🧅👚😠🥝🧅,A股在上涨中较港股弹(dan)性更大(da)🥿👝👚,当前货币(bi)“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅(fu)度。由于A股较港股散户投资者占比更(geng)高(gao),因此对流动性和资金(jin)变化更为敏感👄,AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币宽松(song)区间(jian),分(fen)别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后(hou),14年回调(diao)盘整🤬💯,AH溢价指数从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放(fang)松😠💝、 “互(hu)联网+”产业政策催化🎒。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛(niu)市行情后,15年上半年货币宽松(song)力度进一步增大,央行2、4月两次降准👚🧅,3、5月两次(ci)降息🌽👜;地产方面,14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松(song)首套房认(ren)购标准;产业政策方面,3月两会(hui)上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作(zuo)重点。一系列政策催化(hua)下A股持续上涨🩰💋👠,14/7-15/6万得全A涨超200%🧄💘,同期(qi)恒生指数涨幅仅(jin)18%👡🍓,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🥕👿💞,流动性(xing)宽松推动A股强势反(fan)弹🍓💘🥔。外部方面🩱,得益于18/12中(zhong)美两国领导(dao)人在(zai)G20的会(hui)面,进入(ru)2019年,中美贸易摩擦进入(ru)缓和(he)阶段😈👚;内部来看,18/11民企座(zuo)谈会的召开稳定了(le)企业(ye)家信(xin)心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15💟💯💖,央行公布的(de)1月社融新增4.64万亿元👅👅🍒💯🥔,大(da)幅超出市场(chang)预期👙💗👙,带动A股迎(ying)来春季躁动行情🍒💓。19/1-19/4万得全A最大涨幅(fu)40%,恒(heng)生(sheng)指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升(sheng)至128。当前来看😻,要出现上涨中的收敛(lian)需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策(ce)节奏上呈现(xian)“小步快跑”模(mo)式🍍,后续要关注货币宽(kuan)松的(de)持续性🍓💯💖,即降准降息(xi)的节奏和力度(du)🧡🥦🥥。

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