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中泰證券錶(biǎo)示，作爲(wèi)資金避險(xiǎn)與(yǔ)低波動(dòng)配寘的重要(yao)去(qu)處(chù)，投(tou)資者可持有部分高分紅(hóng)、公用(yong)事(shi)業(yè)與(yu)類(lèi)債(zhài)屬性資産(chǎn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，AI與半導(dǎo)體(tǐ)産業中遊(yóu)方曏(xiǎng)，有(you)朢(wàng)受到主(zhu)題(tí)催化與估值低位脩(xiū)復(fù)的雙(shuāng)重驅(qū)動。

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英国央(yang)行正面临“通胀未达(da)标”与“经济(ji)动能减弱”的双重挑战。当前政策利(li)率4.25%仍处紧缩区间，为调整留足空间。短期来看，季度性(xing)降息将成为平(ping)衡通胀与增长的(de)首选工具；中长期而言，全球贸易摩擦与(yu)结(jie)构性失业问(wen)题或迫使央行采取更激进宽松(song)措施。 投资者需密切关注6月会(hui)议声明、5月通胀数据及美联储政策动向。

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当前，全球百年未有(you)之大变局纵深演(yan)进，国际竞争格局深度变化，深圳作为大湾区核心引擎和“双循环新格(ge)局”的(de)重(zhong)要节点城市，承载着重要的战略使命。何杰表示，本(ben)次《意见》聚焦“教育科(ke)技人才体制机制改革、强化创新链产业链资金链(lian)人才(cai)链深度融合(he)、构建更高水平(ping)开放(fang)型经济新体制、建设现代化国际化创新型城市”等关键环(huan)节，作出系列(lie)重要部署，标(biao)志着综合改革试点“2.0”正式启航。这(zhe)既彰显了中央“以改革破难题、以开放促发展”的坚定决心，也表明了中央对于深圳在新时(shi)代改革开放新征程上“勇当尖兵”、为全国高质量发展贡献更多经(jing)验的殷切期盼。

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维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法，牛市上半场是金融再通胀💝，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要🥔👙，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环👛。下半场是实物再通胀，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济🥔。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归💝，在观测到PPI的显著修复之前🥭👚🤬，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路👿💋。

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1、2023乒乓球亚青赛U19女单冠军👡🍌🥿🩱🩳、国乒小将范姝涵一路过关斩将💟👄💯，先后淘汰队友纵歌曼和法国选手帕瓦德，与法国老将袁嘉楠争夺女单冠军。决赛中范姝涵反手进攻失误偏多👅🍓💋，在接发球环节频频失分，以3:11、10:12、9:11、6:11完败袁嘉楠💯🍑🥝🩳，目送对手首夺WTT女单桂冠👛。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股(gu)在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步(bu)快跑”，关注(zhu)后续降准降息节奏及(ji)幅度。由于A股较港股散(san)户投资者(zhe)占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均(jun)发生在货币宽松区间，分别(bie)为14-15年和(he)19年(nian)。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化(hua)下A股(gu)走(zou)强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后，14年回(hui)调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策(ce)催化，包括货币宽松(song)、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外(wai)降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月(yue)两次降(jiang)息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央(yang)行明确放松首套房认购标准(zhun)；产业政策方面，3月两(liang)会(hui)上《**工作报告》明(ming)确将制定“互联(lian)网+”行动(dong)计划列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催(cui)化下(xia)A股持续上涨(zhang)，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生(sheng)指数涨(zhang)幅(fu)仅(jin)18%，对应       AH溢价指数从89上行至(zhi)140。（2）19年初内外部环境(jing)转好(hao)，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反(fan)弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年(nian)，中美贸易摩擦(ca)进入(ru)缓和阶段；内(nei)部来看，18/11民企座谈会的召开稳定(ding)了企业家信心，推动了宽货币(bi)向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金(jin)融机(ji)构存款准备金(jin)率1个百(bai)分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿(yi)元，大幅超出市(shi)场(chang)预(yu)期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大(da)涨幅40%，恒生指数20%，AH溢(yi)价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中(zhong)的(de)收敛需(xu)观测到货币宽松(song)加码，今年以来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑(pao)”模式，后(hou)续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的(de)节奏和力度。