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下跌中的回落：美元走强🍄，外资流出💛🍆💔，高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🍆🌽🎒🥾🩳，当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例，分别为23年和24年5-8月💘👿🍋。背后原因类似💖😻👗，均为强美元之下，外资加速流出中国资产🍍🩰，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大🩱🥕，跌幅更深。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息，美元指数从低位101升至107💘，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🥔🍄💗🥥，强美元叠加国内经济下行压力加大，外资加速流出🥑，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大👄👚，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%🥑👜，AH溢价指数从129升至151。（2）24年美国通胀持续高位🍋🎒，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位💝🍋👝，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前来看🍑🍒💘，美元短期走强概率不大，若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地💟🎒，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🍏。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求，可能出现美债大幅增发的情况🍒💝，市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。

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1、4🍅🍇、交易热度：今年以来更多资金选择南下流入港股市场。AH股溢价指数与A股成交热度相关性较强，当A股成交热度提升，A股表现较港股更优，AH股溢价指数抬升👛💞，反之下降👙👛。背后原因是由于A🍏👘💘、H股投资者结构差异，A股散户投资者占比更高，因此当市场风险偏好提升时，散户资金加速入场🩲🧅👢，高换手特性放大成交，推动A股上涨👡🥻🥑🍓。今年以来A股交易热度有所下滑，A股日均成交额从1-2月1.5万亿降至5-6月1.2万亿🥬，日均换手率从1.8-1.9%降至1.3-1.4%😡🧅。交易热度的下滑显示出当前A股缺乏交易主线，赚钱效应偏弱，市场风险偏不强，而港股凭借低估值和业绩优势吸引大量南下资金😈。本轮南向资金流入始于2024年10月👡🍇🍋🥔，春节后开始加速，呈现出规模大、速度快的现象🧄🤍，截至6/13🍍😡💛💖🤍，今年南下资金净流入6386亿元，接近去年全年的7440亿元，日均净流入61亿元，去年全年日均净流入仅30亿元👛，南下资金买入额占港股成交比例30%，较去年24%显著提升🥻🥔🩰💟。

2、停牌覈(hé)査(zhā)的觸(chù)髮(fà)條(tiáo)件一般(ban)昰(shì)上市公司股價(jià)齣(chū)現(xiàn)異(yì)常變(biàn)動(dòng)或昰公司齣現(xian)重大事(shi)項(xiàng)。其目的昰保護(hù)(hu)投(tou)資(zi)者利益(yi)，防止信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)緻的市(shi)場(chǎng)撡(cāo)(cao)縱咊(hé)內(nèi)幙(mù)交易。不(bu)過(guò)，由于停牌期間(jiān)(jian)投資者無(wú)灋(fǎ)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)撡(cao)作，資金被(bei)凍(dòng)結(jié)(jie)，囙(yīn)此，股票突然停牌也昰投資者最擔(dān)心的問(wèn)(wen)題(tí)(ti)之一。