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（1）规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算👢🥬，为实际增长速度；其他指标除特殊说明外👄，均按现价计算🧡🤍🥕，为名义增长速度。

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5月底以来(lai)，我们反(fan)复提示6月市场主线有望再(zai)度(du)偏向(xiang)科技成长。近期(qi)以传媒、通信、医药为(wei)代表的科(ke)技成长板块正(zheng)逐步成为市(shi)场愈发鲜明(ming)的主线。

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销售费用的失控性膨胀成为吞噬利润的黑洞👝。2024年公司销售费用高达29.67亿元，同比激增73.23%，远超营收增速；2025年第一季度更夸张💞🍑🥥🥝🧅，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元🍅🧡💖，占营收比例攀升至27.74%。与此形成鲜明对比的是，尽管研发投入增长至9.71亿元，但占营收比仅8.13%，销售费用是研发投入的3倍以上🍊💗🥭。这种“重营销轻研发”的模式，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性。

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據(jù)報(bào)告估算，AI技術(shù)的廣(guǎng)汎(fàn)應(yīng)(ying)用可在未來(lái)十年每年推動(dòng)中國(guó)企(qi)業(yè)盈利增長(zhǎng)2.5%，而民營(yíng)企業在其定義(yì)的AI-科技宇宙(zhou)中佔(zhàn)比高達(dá)72%。

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1、高(gao)盛还仿效美股“七巨头”，列出了中国“十巨头”，即高盛特(te)别看好的十大中国民营上(shang)市公司。高盛预(yu)计，中(zhong)国民(min)营企业领域在(zai)股市(shi)的集中度将上升，“十巨头”有望从中获得进一步的增长动力。

2、从研发成本上看，据医药魔方数据，中国新药研发成本约为美国的三分之一至五分之一，吸引了跨国药企加大在华研发投入👄🩳🤍。例如👘👢👙，武田制药在上海设立亚太研发中心🥥🍏，同步推进全球项目👜。从专利布局上看🎒，据医药魔方数据🍎🎒，截至2024年8月，中国在全球创新药管线中的占比已达36%，在ADC（抗体偶联药物）🍍、双抗等前沿领域表现尤为突出💔👙。