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他表示🥑🩰🥿，欧洲通胀率将在2026年第一季度降至1.4%后反弹至2%的目标水平，这一预测的关键支撑在于欧洲的劳动力市场依然紧张，工资将继续健康增长🥭🍊🥝，增长率保持在3%左右。

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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市🥝💞👘，是基准判断💗😠👿。这个判断有什么下行风险👄🍇🍌？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险🥭🤍🍉，比如财政🍊、货币💝👅🍌🥦、经济数据验证🍏🧅。当前市场主要的下行风险🍓，只能是长传导链条的风险，比如中期资产配置格局的变化。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期🍄，强化全球衰退预期。这种情况下💌🍓🩰，中国需求也可能更长时间维持低位，A股供需格局改善节点可能推后。而在中长期中美竞争视角下，美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的💟。

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