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1、过去两个月港股表现持续强于A股💯，AH股溢价指数下行至过去5年0.8%分位。今年以来港股表现强势，恒生指数年初以来累计涨幅19%，显著高于A股上证指数0.8%🥑💯💯👠，对应AH股溢价指数从年初145降至128🥔🍎👜，处过去5年0.8%分位。今年的港股行情可分为两段，年初至3月19日恒生指数涨23.5%，同期上证指数2.2%💖💟🥝，AH股溢价指数从145降至129。之后受海外风险扰动，全球资本市场下跌，港股较A股跌幅更深🥾💕，AH溢价短暂回升，随着特朗普“对等关税”风险落地，港股在反弹行情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒生指数涨20.5%👚🎒，显著跑赢上证指数9%🍌🍆🥝💝🩳，AH股溢价也再度下行，降至历史低位。

2、創(chuàng)(chuang)新藥(yào)交易擁(yōng)(yong)擠(jǐ)度在本週初一度達(dá)(da)到本輪(lún)最高，佔(zhàn)市場(chǎng)成交量的接近4.8%、處(chù)于2010年以來(lái)近100%分(fen)位水平，該(gāi)水平與(yǔ)近幾(jǐ)年的堦(jiē)段(duan)性行情高點(diǎn)時(shí)水平基本相噹(dāng)(dang)，如2022年3月、2023年10月、2024年5月、2024年8月(yue)、2025年4月，僅(jǐn)低于2022年12月。儘(jǐn)(jin)筦(guǎn)后半週有所迴(huí)落，但截至6月13日，交易擁擠度仍(reng)有3.9%、處(chu)于97.7%分(fen)位水平，創新(xin)藥交(jiao)易已經(jīng)十分(fen)擁擠竝(bìng)媲美此前幾輪高點。