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從(cóng)研髮(fà)成本上(shang)看，據(jù)醫(yī)藥(yào)魔方數(shù)據，中國(guó)新藥研(yan)髮成本約(yuē)爲(wèi)美國的(de)三分之一至五(wu)分之一，吸引了跨國藥(yao)企加大在華(huá)研(yan)髮投入。例如，武田製藥在上海設(shè)立亞(yà)太研髮中心，衕(tòng)步推(tui)進(jìn)全(quan)毬(qiú)項(xiàng)目。從專利佈(bù)跼(jú)上看，據醫藥(yao)魔方數據，截至2024年8月，中國在全毬創(chuàng)新(xin)藥筦(guǎn)線(xiàn)(xian)中的佔(zhàn)比已達(dá)36%，在ADC（抗體(tǐ)偶聯(lián)(lian)藥物）、雙(shuāng)抗等前(qian)沿領(lǐng)域錶(biǎo)現(xiàn)尤爲突齣(chū)(chu)。

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他提出了“弗格森极限”（即利息支出超过国(guo)防(fang)支出(chu)的点），一旦超过该临界点后，总(zong)债务负担的向心力(li)往往会瓦解大国的地缘政治控(kong)制力。这是因为债务(wu)负(fu)担(dan)会将稀缺资源(yuan)吸引到自(zi)身，从而减少可用于国家安全(quan)的资源，并使大国越来越容易受到军事挑(tiao)战。

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1、从关税角度来看，2025年5月12日，中美达成协议，中国将对(dui)原产于美国的大豆(dou)关税从120%回调至WTO框架下的(de)常规税率（预计为3%），自7月1日起实施。这将使美国(guo)大豆竞争力回升，我们预计到岸价将有所下(xia)降，可能对巴西(xi)大豆在中国市场的份额造成一定冲击(ji)。但中(zhong)国对美国大豆依(yi)赖度(du)已大幅下降(jiang)，2024年美国大豆占中国进口份(fen)额(e)为21%，巴西(xi)占(zhan)比超70%，且中国与巴西已(yi)签订了大额采购协议，南美大(da)豆供给的重要性仍在提升。

2、从产品类型看，年内(nei)已清盘产品中，权益产品(pin)占(zhan)比七成。这其中(zhong)，无论是被动指数类产品，还是主动管理产品，新能源、医药、消费等行业主题基金已成为清盘“重灾(zai)区”。