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第一财经记者梳理统计发现🥾🤬👘🤍，以申万一级行业31项指数为基准（2015年6月12日至2025年6月13日收盘👢，后复权计算），表现最突出的三大行业是食品饮料😈👚🩰🍉💛、家用电器🥒👚、银行🥭👠🍒，其余28个行业指数还没超过5178点时的点位🍉👙。

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方正证券指出，制冷剂是氟化工行业中规模最大🍌、应用最广泛的细分领域之一。《蒙特利尔议定书》推动了制冷剂的代际更迭，当前制冷剂行业处于二代制冷剂加速削减、三代制冷剂配额冻结、四代制冷剂专利保护期，供给强约束叠加行业格局集中背景下🍓👡🥝👅，二😻、三代制冷剂正处于价格上行周期🍊🍒🍄，下游空调和汽车行业有望保持增长趋势，三代制冷剂有望量价齐升💛👡🍆。此外🍌👅💌🩳，含氟精细化工品是氟化工行业中的小而精品种🍒🥕，产品壁垒和附加值高，近年来市场需求增长显著。随着新能源💝、电子等新兴产业的发展👅🍓，其市场规模不断扩大🍄。

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關(guān)註汽車(chē)行業(yè)“反內(nèi)捲(juǎn)”語(yǔ)境下零(ling)部件行情的持續(xù)(xu)性。6月10日起，多傢(jiā)頭(tóu)部車企宣佈(bù)低供(gong)應(yīng)商支付賬(zhàng)期統(tǒng)一縮(suō)短到60天以內，有(you)助于緩(huǎn)解車企“內(nei)捲”。雖(suī)然2020年以來(lái)汽車上下遊(yóu)環(huán)節(jié)的盈利觸(chù)底后均有迴(huí)煗(nuǎn)，但競(jìng)爭格(ge)跼(jú)齣(chū)現(xiàn)了較(jiào)大分歧。分細(xì)分領(lǐng)域(yu)來看，電(diàn)動(dòng)乗(chéng)用車過(guò)去三年間(jiān)(jian)ROE的脩(xiū)復(fù)程度最爲(wèi)突齣(chu)，其次昰(shì)汽車電(dian)子電氣(qì)係(xì)統、輪(lún)胎輪(lun)轂(gǔ)(gu)。下(xia)遊(you)整車咊(hé)中上遊零部件闆(bǎn)塊(kuài)的行(xing)業集中(zhong)度分歧最近(jin)一次(ci)昰在2022年開(kāi)始快速拉大，乗用車行業集中度趨(qū)穩(wěn)竝(bìng)體(tǐ)現齣安全壁(bi)壘(lěi)，零部件集中度持續下滑、競爭環境進(jìn)一步加(jia)劇(jù)。2024年以來乗用車闆(ban)塊的資本開支/折舊(jiù)攤(tān)銷(xiāo)一度收縮，而零部件闆塊的開支持續上行，供需格跼(ju)進一步變(biàn)差。此次整車環節曏(xiǎng)中上遊零部件的(de)讓(ràng)利，對(duì)于緩解汽(qi)車(che)産(chǎn)業鏈(liàn)上下遊格跼的利潤(rùn)分配咊供需壓(yā)力，意味着積(jī)極(jí)信號(hào)，闆塊一(yi)度反彈(dàn)，后續(xu)則(zé)要觀(guān)(guan)詧(chá)下半年汽車行業“反內捲”的擧(jǔ)(ju)措落地，預(yù)計(jì)會(huì)逐步延續迴煗態(tài)(tai)勢(shì)。

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1、银河(he)证券策略(lve)分析师杨超认为，中长期(qi)来看，原油价格(ge)可能仍(reng)然震(zhen)荡偏(pian)弱。欧佩克+宣布7月(yue)增产，核心产油(you)国释放产能，供应增量显著，需求端增速放缓。而地缘风险溢价难以持久(jiu)，若主要航(hang)道(dao)未被封锁，冲突对供给冲(chong)击有限，溢价(jia)将回吐。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松🥥，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度🍍🤍。由于A股较港股散户投资者占比更高😈🍍，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥕🥬💕，分别为14-15年和19年🎒。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍉🥭。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化👠💯，包括货币宽松、地产放松👛🥭、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后🥝，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准🥒💘🍋，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策🍄🥭🍊👿，14年9月央行明确放松首套房认购标准🧅；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%🩳👡，同期恒生指数涨幅仅18%🩱💖🍎，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好💋🍓，宽货币+宽信用💝，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💔🩱👗🩲，进入2019年🩱🍑🎒，中美贸易摩擦进入缓和阶段💞💔；内部来看🧅🍍，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥻🩲🧅🍌。2/15🍋💓👙🧄，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情👗🥬🩱👙🎒。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💕，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看💟🎒，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。