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噹(dāng)前，A股(gu)市場(chǎng)尚未形成明確(què)主線(xiàn)，新消費(fèi)囙(yīn)兼(jian)具成長(zhǎng)性與(yǔ)確定性成爲(wèi)資金共識(shí)方曏(xiǎng)。從(cóng)行業(yè)分(fen)佈(bù)看，港股新消(xiao)費覆(fu)蓋(gài)潮翫(wán)(wan)、國(guó)潮美粧等A股相對(duì)稀缺的闆(bǎn)(ban)塊(kuài)，構(gòu)建起填補(bǔ)市場空白的新興(xìng)(xing)消費生態(tài)；A股新消費則(zé)在IP經(jīng)濟(jì)、古灋(fǎ)金飾(shì)等領(lǐng)域持續(xù)走(zou)強(qiáng)，形成(cheng)結(jié)構性行(xing)情(qing)。這(zhè)種“自下而上挖掘+資金共識強化”的特徴(zheng)，使得(de)新消費在噹前市場環(huán)境下或具備(bèi)較(jiào)強的(de)配(pei)寘價(jià)值。

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1、过去两个月港股表现持续强于A股，AH股溢价指数下行至过去5年0.8%分位🥒。今年以来港股表现强势，恒生指数年初以来累计涨幅19%👢，显著高于A股上证指数0.8%🩱🥭，对应AH股溢价指数从年初145降至128，处过去5年0.8%分位。今年的港股行情可分为两段，年初至3月19日恒生指数涨23.5%，同期上证指数2.2%👿🥔，AH股溢价指数从145降至129🧅💛。之后受海外风险扰动，全球资本市场下跌👜💯🍅🥿，港股较A股跌幅更深🍏🥻😡👿，AH溢价短暂回升💞🥑👿🍓，随着特朗普“对等关税”风险落地🤬🥭🍌💕，港股在反弹行情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒生指数涨20.5%，显著跑赢上证指数9%🍓🌽🌽🤍，AH股溢价也再度下行，降至历史低位。

2、然而，白宫一再驳斥专家的(de)观(guan)点。特朗普的预算主管拉斯・沃(wo)特（Russ Vought）最近告诉记者，一切 “都是连贯财政议程的一部分”，减税、关税、额(e)外承诺的开支(zhi)削减，以(yi)及 “我们自己可以对医疗补助(zhu)等项目进行的改革”，将为美国的收支平衡(heng)带来良好结果。