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（1）规模以上工业增加值及其分类(lei)项目增长速度按可比价计算(suan)，为(wei)实际增长速(su)度；其他指标(biao)除特殊说明外，均按现价计算，为名义增(zeng)长速度(du)。

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5月底(di)以来，我们反复提示6月市场主线有(you)望再度偏向科技成长。近期以(yi)传媒(mei)、通(tong)信、医药为代表的科技成长板块(kuai)正逐步成为市场愈发鲜明的主线。

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销售费(fei)用的失控性(xing)膨胀成为吞(tun)噬利润的黑洞。2024年公司销售费用高达29.67亿(yi)元，同比激增73.23%，远超营收(shou)增速；2025年第一季度更(geng)夸张，销售费用(yong)暴(bao)涨169.25%至(zhi)9.51亿元，占营收比例攀(pan)升至27.74%。与此形(xing)成鲜明对比的(de)是(shi)，尽管研(yan)发投入增长至(zhi)9.71亿元，但占营收比仅8.13%，销(xiao)售费用是研(yan)发投(tou)入的3倍以(yi)上。这种“重营销轻研(yan)发”的模式，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性。

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据报告估算，AI技术的广泛应用可在未来十年每年推动中国企业盈利增长2.5%👚，而民营企业在其定义的AI-科技宇宙中占比高达72%。

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1、高盛(sheng)还(hai)仿效美股“七巨头”，列出了中国“十巨头”，即高盛特别看好的十大中国民营上市公司。高盛预计，中国民营企业领域在股市的集中度将(jiang)上升，“十(shi)巨头”有望从中获得进一步的增长动(dong)力。

2、从研发成(cheng)本上看，据医药魔方数据，中国新药研发成本约为美国的三分之一至五分之一，吸引了(le)跨国药企加大在华研发(fa)投入。例如，武田制药在上海设立亚太研发中心，同步推进全球项目。从专利布局上看，据医药魔方数据，截(jie)至2024年8月，中国在(zai)全球创(chuang)新药管线中的占比(bi)已达36%，在ADC（抗体(ti)偶联药物）、双抗等前(qian)沿(yan)领(ling)域表现(xian)尤为突出。