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2017 年，小鹏汽车成立第三年，何小鹏正式下场🥝，成为董事长、 CEO🍊💗👞🥦，杨春雷退出。以何小鹏为核心的新合伙人时代开始。

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当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺🍒🍊👙。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看，年内指数有较大可能性突破去年高点💝💛💖😻，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归交易后🩲，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言👿，更重要的是判断风格，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握👢🍍👡🧄。

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