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维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置🍇🍄🥿。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法💋💋🧄，牛市上半场是金融再通胀，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升💞，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环🍆🤬🍊💕。下半场是实物再通胀💛🍊，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求😠💝😈🍇，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济🧄🥻🍋🥾。当前仍处牛市上半场的金融再通胀👠，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优👙🩱🍑。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归😠🍉，在观测到PPI的显著修复之前，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。

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