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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优🥔，美联储降息预期影响港股表现🍓👞👚。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势🍄，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭🥝🍉，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%🧄。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%🍑👝，结构上电力设备领涨，此外有色金属🩳🩳、煤炭、化工👜🎒、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前👘，AH溢价指数从130升至149👜💯🍎。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🤍，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大💋🍄👞，是21年A🍇🥻🤬🧅👞、H行情分化的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升，A股业绩优势放大🥭💝🍎🥾，有望相对港股走强🍍，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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③下跌中的收敛或来自美联储加(jia)息(xi)或推迟降息，美元走强，外资流出，外(wai)资(zi)持股占比更高的港股跌幅更深，当前债务(wu)风险担(dan)忧下，美(mei)元走强短(duan)期概率不大。

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2、吃喝板块继续回调🍆，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后持续下行🩰👞，而后维持低位震荡，截至收盘，场内价格跌2.3%。