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A股市场面临政策转向与业绩企稳的机遇(yu)。需(xu)求端稳住楼市、股市与(yu)供(gong)给端整治“内卷式(shi)”竞(jing)争的政策导向日益明确,AI引领的创新周期、新能源破局等变化值得重视(shi)。投资(zi)者可(ke)考虑采取(qu)“深挖Alpha、等待(dai)Beta”的投资策略应对。
【数据·估值】本周整体A股估值水平(ping)上行,万得全A指数PE(TTM)为15.2,较上周上行0.1,处于历(li)史估(gu)值水平的51.7%分位(wei)数(shu)。本周(zhou)指数估值(zhi)多数下降,其中,汽车、国防军工和有色金属估值涨幅居前,计算机、食品饮料、建筑材料估(gu)值跌幅居前。
中国人民银行6月13日发布数据显示,5月金融数据与实体经济运行情况合理匹配,5月社会融资规模🍌🍉🥭、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速。业内专家表示,总体来看,金融总量继续合理增长,支持实体经济力度保持稳固。财政🥻🍊🍓、产业等宏观政策也靠前发力、更加积极有为,与货币政策形成更强合力,推动经济持续回稳向好🥥🧡💋。
1、在权(quan)益(yi)类公募基金扩容(rong)、中长(zhang)期资金入市与政(zheng)策工具护航下,A股资金面或(huo)将(jiang)延续稳中向好态势。居民财富向金融资产(chan)加速(su)再配置的趋势(shi)愈发明确,后续可重点观(guan)察市场(chang)情绪面的修(xiu)复节奏。
2、2、估值:港股更便宜,结(jie)构上汽车、军(jun)工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝(jue)对水平(ping)来看,多年来港股持续低(di)于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指(zhi)数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成(cheng)长板块,创业板指当前(qian)PE 31倍,高(gao)于恒生科(ke)技的20倍(bei)。从相对水平来看(kan),今年港股两次行情启(qi)动时估值均处历史(shi)低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经(jing)历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位(wei),同期万(wan)得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整(zheng)体法计算(suan)行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量(liang)某一行业A股相对港股的估值溢价(jia),其中汽(qi)车(134%)、军工(107%)、电力(li)设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相(xiang)对(dui)A股(gu)更便(bian)宜。商贸零(ling)售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低(di)。
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