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销售费用的失(shi)控性膨胀成为吞噬利润的黑洞。2024年公(gong)司销售费用(yong)高达29.67亿元，同比激增(zeng)73.23%，远(yuan)超营收(shou)增速；2025年第一季度更夸张，销售费用暴涨(zhang)169.25%至9.51亿(yi)元，占营(ying)收(shou)比例攀升至27.74%。与此形成鲜明对比的是(shi)，尽管研发投入增长至9.71亿元，但占营收比仅(jin)8.13%，销售费用是研发投入(ru)的3倍以上。这种“重营销轻研发”的模式，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性。

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吃喝板块近期持续回调🍈🍋👛，但于当前位置或不必过度悲观。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示💕，一方面🩳👘💟，内需对于经济拉动的重要性显著提高，促消费、扩内需相关政策持续推出，行业复苏前景值得期待🍓。虽然政策效果传导需要时间，消费场景受限导致行业短期仍然承压🧄，但最悲观的时刻或已过去，板块中长期配置机会逐步到来。另一方面🥦🥑💟🍆，经过前期的调整🍓，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力🥝💓，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升。

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一键配置吃喝板块(kuai)核心资产，重(zhong)点关注食品ETF（515710）。根据(ju)中证指数(shu)公司统计，食品(pin)ETF（515710）跟踪中证细分食品(pin)饮料产业主题(ti)指数，约6成仓位布局高(gao)端、次高端白(bai)酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料(liao)乳品、调(diao)味、啤酒等细分板块龙头股，前(qian)十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海(hai)天味业等。场外投资者亦可通过食品(pin)ETF联接(jie)基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。

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衡量联邦基金利率市场以确定利率路径的 CME 美联储观察(cha)工具（CME FedWatch Tool）显示，交易员们绝大多数认(ren)为美(mei)联储将在 6 月维持利率当前水平。他们也预计央行在 7 月下旬的会议上不会调整利率。

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1、上(shang)述75只权益产品(pin)中，指数类(lei)产品有20只，其中ETF及ETF联接基金有14只，4只一般被动指数产品以及(ji)2只指数增(zeng)强产品。

2、在這(zhè)場(chǎng)郃(hé)槼(guī)與(yǔ)盈利的愽(bó)弈中，助貸(dài)行業(yè)正麵(miàn)臨(lín)關(guān)鍵(jiàn)轉型。多位業內(nèi)人士指齣(chū)，僅(jǐn)靠技術(shù)手段槼避監(jiān)筦(guǎn)難(nán)以持久，唯有真正落實(shí)(shi)“客戶(hù)自願(yuàn)”原則(zé)，構(gòu)建透明、郃理的服務(wù)(wu)糢(mó)式，才能(neng)在監筦框架(jia)下實(shi)現(xiàn)可持續(xù)髮(fà)展。