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分化中的收敛：通胀(zhang)回归A股(gu)较港股业绩占(zhan)优，美联储降息预期影响港股(gu)表现。20年末至21年初核心资产行情进入(ru)白热化，尤其港股表现更(geng)为强势，AH溢价指(zhi)数从20/10高点149降(jiang)至21/2的130。而在(zai)21年春节后，核心资产泡沫破灭(mie)，港股在美联储(chu)加息预期升(sheng)温的背景下持(chi)续下跌，恒生(sheng)指数(shu)21年全年下(xia)跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行(xing)情下重启上行通(tong)道，万得全A全年上涨(zhang)9%，结构上电力设备领涨，此外有(you)色金属、煤炭、化工、钢铁等周期(qi)资源品(pin)受通胀上行影响，同样涨幅(fu)居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致(zhi)通胀环境(jing)对A股业绩影响更(geng)大，21年PPI同比从-0.4%升至高(gao)点13.5%，全A（非金融(rong)）净利润(run)增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年(nian)净利润增速21%，通胀(zhang)回归带来(lai)A股相较港股业绩的优势(shi)放大，是21年A、H行(xing)情(qing)分化的重要原因之一。当前来(lai)看，关注通胀回归(gui)的节奏和幅度，若价格(ge)水平快速回升，A股业绩优势放大，有望相对港股走强，但短期概率不大。此外，关注美联储(chu)降息预期，若降(jiang)息时点持续延(yan)后，海外流动性趋(qu)紧(jin)对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的(de)分化收敛。

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2、鍼(zhēn)對(duì)投資者關(guān)心的名稱(chēng)變(biàn)更相關細(xì)節(jié)(jie)，嘉實(shí)基(ji)金明確(què)錶(biǎo)示，更名不涉及産(chǎn)(chan)品代碼(mǎ)、費(fèi)率(lv)、投資筴(cè)畧(lüè)等要素的變更，原有持有人權(quán)益不受(shou)任何影響(xiǎng)。