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让我们回到(dao)1985年。那年10月9日，时任新加坡总理李(li)光耀(yao)先生应邀(yao)在美国国会发表历(li)史性演讲，开篇即感谢美国塑造了战后(hou)世界秩序。他说道：“二战(zhan)后的世界和平与前所未有的人(ren)类(lei)进步，要归功于美国的领(ling)导层(ceng)。”

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在英国的英格兰和威尔士，有64%的女孩在十五六岁时就通过考试获得了五项英国普通中学教育证书🥬，男孩中只有54%的人能做到👚🤍👝。随着年级上升🍇👛🍇👚，男性的劣势更为明显：年轻女性中有一半能上大学🤬😈👢，而男性中有只有37%。在美国和欧洲的大学里，情况都差不多：女生人数大体上要比男生多出三分之一😈🤬。

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民生证券指出，近年来，国(guo)际局势变**织。在此背景下，区域军事力量和全球军贸(mao)格局或将重塑，中国有望(wang)在百年变局中进一步巩固其全(quan)球军工竞争地位，从大国(guo)走向强(qiang)国。该机构认为，中国具备开拓(tuo)军贸市场的诸多有利条件，富有弹性的军贸市(shi)场或有望成为(wei)军工(gong)行业新的增长点之(zhi)一(yi)，未来发展值得期(qi)待。

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分化(hua)中的收敛：通胀回归A股较港股业(ye)绩占优，美联储降息预期影响(xiang)港股表现。20年末至21年初核心资产行情进(jin)入白热化，尤其港股表(biao)现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春(chun)节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加息预期升(sheng)温的背(bei)景下持续下跌(die)，恒(heng)生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和(he)通胀推动(dong)的资源品行情下(xia)重启上行通(tong)道，万得全A全年上(shang)涨9%，结构上电力设备(bei)领涨(zhang)，此外有色金属、煤炭(tan)、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨(zhang)幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性(xing)导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点(dian)13.5%，全A（非(fei)金融）净利润增速从20年(nian)3.4%大幅升至21年的25%，港股(gu)21年全年(nian)净利润增速21%，通胀回归(gui)带来A股相较港股业绩的优势放大，是21年A、H行(xing)情(qing)分化的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度，若(ruo)价格水平快速回升，A股业绩优势放大(da)，有望相对港股(gu)走强，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外流(liu)动性趋紧对港股冲击(ji)更大，可能出现A股涨(zhang)港股(gu)跌的(de)分化收(shou)敛。

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