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我们认(ren)为，多(duo)方面积极因素会在2026年至2027年叠加(jia)，构成牛市的核心区间。近期A股(gu)向下(xia)力度弱，向上力度强，也在提示市场更(geng)多关注长(zhang)期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体(ti)现为：总量基本面(mian)预期偏弱，结(jie)构性改善还不是牛市级别(bie)。各类资金(jin)预期依然(ran)割裂，关注基本(ben)面趋势的投资者相对谨慎。短(duan)期可能还有博弈性的指数冲高(gao)，2025年二季度(du)至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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