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2025-06-27 19:13:50 作者:牛晓瑛

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91啦丨国产丨精品|综合 ,3👞💖🍒🤬、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高💋😈👞,美国债务风险扰动🥑🍅💌👗🍓,美元走弱👘,外资寻求中国资产配置😠👝,港股较A股率先受益🥑🥝💞👞。截至2024Q4🧡🍅🩳😠👘💟,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右🩲💓,其中外资占比5.8%🍇👡🍌👄🥝。相比之下港股机构化程度更深💛🍅👠💛,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🥕🍎💓🥬,其中海外机构投资者占比36%🥒👡,海外个人投资者占比5%💟👄🥭,外资占比超40%🍌👛🍌👅🥝😡。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响👿👙🧅🥿,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🍎🍉👚🍈😠💋💞🍆,美元走弱时A股相对港股溢价下行👗🍒👛🩲,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制👜🥬💝👙,监管规则与国际接轨🍍🍎😠,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时👠,港股往往较A股更为受益🍈🌽。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🥬🥒🍇💔🥕,东稳西荡下外资加速流入中国市场🍎👠🥥,港股凭借低估值👝💞👛、业绩改善🩰💛🍋🍉、更开放的金融体制率先受益🥥🍇👅。从个股层面来看🩳🥒👚🧡,同时在A🥕🍏、H上市的企业,外资机构持股占比越高🥻👄🍑,AH股溢价率越低(图表13)💕。典型如家电行业中👞😻🩱🎒👘🧅,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🍋🍆🥾👄💕💯,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%😈💓🍇,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%👞。

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