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1、基本面:港股较A股业绩增速更强👙,A股消费+制造+周期🥝💕🥿,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小👞。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥭🥦🍊🥒,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💯,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🍓🍍。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征💘🩲🥭💔🩱,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍈👅、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)🥬🍅🥻💓,制造业(汽车5%💟🎒🌽🍉、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍋😠、通信12%),且更偏向于互联网🍉🍅🥝、信息服务等细分领域🍌💛💋,包括腾讯💓🍊、网易、美团等互联网巨头💓🍋,消费👡👢💟🩲、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥾,由于A股行业结构更偏传统经济🍎,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4💖🥾🥭👘🩲,PPI同比从5.5%降至-0.5%👗,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🥑,二者增速差从8pct降至-6pct🍇。
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1、目(mu)前,特朗普**还未给出更(geng)加具体的上市计划(hua)。Pulte将于本周二与财政部长贝森特及证(zheng)券交易委员会主席阿特金斯会面,进一步讨论房地美和(he)房利美的处置办法。
2、当日本(ben)央行在中午左右随政策声(sheng)明披露购债计划后,焦点将转向植田和男的新(xin)闻(wen)发布(bu)会——投资者试图从中捕捉下次加息的时机线索(suo)。彭博经济分析师(shi)Taro Kimura表示:“即便(bian)如市场预(yu)期(qi)放缓缩债步伐,退出(chu)宽松的大方向不会改变。此次会议将让(rang)缩债路径更(geng)清晰。”
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