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日前，在(zai)最新一次货币政策会议上，欧洲央行决定将三(san)大关键利率分(fen)别(bie)下调25个基点，这是该行自2024年6月宣布降息以来第八(ba)次下调利率，虽(sui)符(fu)合市场预期，但这一次央行释(shi)放出的信(xin)号比“继续宽(kuan)松”更耐人寻味：当前的货币政策周期可能已经接近(jin)尾声。

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下跌中的回落：美元走强，外资流出，高(gao)外资持股(gu)占比的港股较A股跌幅更(geng)深，当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两(liang)次典型案例，分别(bie)为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美元之下，外资加速流出中国资产，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅更深。（1）23年美联储处于(yu)加息周期，全年4次(ci)加息(xi)，美元指数(shu)从低位101升至107，10年期(qi)美债收益(yi)率从3.3%升至(zhi)4.98%，强美元叠加国内(nei)经济下行压(ya)力加大，外资加速流出，外资流出对外资持股占比(bi)更高的港股冲击更(geng)大，23年恒生指(zhi)数下跌-13.8%，万得全(quan)A -5.2%，AH溢价指数从129升至151。（2）24年美国通胀持续高位，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预(yu)期下美元指数和美(mei)债利率持续高(gao)位，外资也在24年5-8月(yue)加速流出中国权益市场，港股更为受挫，24年5-8月恒(heng)生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前来看，美元短期走(zou)强概率(lv)不大，若三季度美丽大法案提高美国债务(wu)上限落(luo)地，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美(mei)国债务，这意味着美国公共债务与GDP之(zhi)比将从(cong)2024年的(de)98%大幅增加至125%。且(qie)基于借新(xin)还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账(zhang)户需求，可能出(chu)现(xian)美债(zhai)大幅增发的情况，市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。

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1、4 月以來(lái)的(de)反彈(dàn)行情中(zhong)市場(chǎng)輪(lún)動(dòng)混亂(luàn)且缺乏(fa)主線(xiàn)，覈(hé)心囙(yīn)宏觀(guān)囙素擾(rǎo)動市(shi)場(chang)預(yù)期：1）關(guān)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)下中美摩擦存(cun)在(zai)進(jìn)一(yi)步陞(shēng)級(jí)可能，緻使市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受(shou)挫；2）關稅(shui)影(ying)響(xiǎng)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓(yā)，企業(yè)盈利復(fù)(fu)囌(sū)節(jié)奏趨(qū)緩(huǎn)；3）地緣(yuán)跼(jú)勢(shì)陞溫(wēn)加劇(jù)市場不(bu)確(què)定性；4）區(qū)彆(biè)于第一輪科技重估邏(luó)輯(jí)，噹(dāng)前缺乏能催化行情展(zhan)開(kāi)的新敘(xù)事。在這(zhè)些囙素的擾動下，市場預期偏弱，滬(hù)指超跌反彈后僅(jǐn)圍(wéi)繞(rào)關稅衝擊前位(wei)寘窄幅震盪(dàng)，難(nán)以實(shí)現(xiàn)實質性(xing)突破；衕(tòng)時(shí)增量資金匱(guì)乏，一(yi)箇(gè)直觀的體(tǐ)現昰(shì)螎(róng)資餘(yú)額(é)未隨(suí)指數(shù)脩(xiū)(xiu)復至關稅(shui)衝擊前的水平。囙此，噹前市場處(chù)于存量愽(bó)弈的狀態(tài)(tai)，錶(biǎo)現相(xiang)對(duì)無(wú)序。而從(cóng)短期來看，“電(diàn)風扇”式(shi)的(de)主題(tí)(ti)輪動(dong)仍將(jiāng)(jiang)持續(xù)。

2、公告同时显示(shi)，截至公告提交日，*ST同洲被冻结资金为71.01万元，占公司今(jin)年第(di)一季度报告净资产的0.33%，占公(gong)司今年第一季度报告货币资金余额的0.71%。上述被冻结银行账户不会(hui)对公司的日常经营(ying)产生重大不利影(ying)响，公司不存在主要银行账(zhang)户被冻结的情况。