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4 月以来的反弹(dan)行情中(zhong)市(shi)场轮动(dong)混(hun)乱且缺乏主线,核心因宏观因素扰动市场预期:1)关税冲击(ji)下中美摩擦存在进一步升(sheng)级可能,致使市场(chang)风险偏好受挫;2)关税影响下国内经济(ji)承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局(ju)势升温加剧(ju)市(shi)场不确定(ding)性;4)区别(bie)于第一轮科技重估逻辑,当前缺乏能催化行情展开的新叙(xu)事。在这些因素的扰动下,市场预(yu)期偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕关(guan)税冲击前位置窄幅震荡,难以实(shi)现实质性突破;同时增量资金匮乏,一个直观的体现是融(rong)资余额未(wei)随指数修复至(zhi)关税冲(chong)击前的(de)水平。因(yin)此,当前(qian)市场处(chu)于存量(liang)博弈的状态,表(biao)现相对无序。而从短期来(lai)看(kan),“电风扇”式的主(zhu)题轮动仍将持续。
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