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2025-06-25 10:23:48 作者:杨庆芬

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2、2、估值:港股更便宜🎒👢,结构上汽车🥑👛、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股👛🍓,截至6/13👅🩲🩳,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍🍆👘,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍🍒🍊🩱,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🌽🍆💌💯,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍😠、17%分位👞💖,同期万得全A 17倍😻🍈🍉、24%分位👄😠🥥。结构上看,取同在A😻、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🍅💋,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🩲、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜💕🍍🍉👘。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)👝👄🥻、医药(23%)溢价较低。

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