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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网💋👛🩲🍋，受价格下行的影响较小👿🎒👅🍈。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥦👝，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍓💛💕🍆，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍒，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👡，核心在于A股的行业特征😠💖，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%💛、电力设备4%）等🥦🍊，这些行业基本面受价格因素影响更大🧄👠，价格下行压缩毛利💞🥭👛💝，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%😡💖💋🥿、通信12%），且更偏向于互联网🥑💓、信息服务等细分领域，包括腾讯👡👞👄🍊、网易💘、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高🥑💌，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💯🍏🥦🍆。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🥬👅🥾，因此对价格更敏感🍈👿，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4💓，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍅🧡🥝🥒，全部港股从-3%升至12%👡🍊，二者增速差从8pct降至-6pct。

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展望A股后市，待相关事件充分消化后，或不必过度悲观🧡🥦💋💋。光大证券认为🧅🍓👝，近期国内政策仍积极发力🍋💖🍌💟👿，预计后续政策仍将持续落地👢。内外因素交织之下，预计指数6月整体将保持震荡🧡🍊。扩内需一直是近期国内政策的重点，未来有望持续迎来政策催化，此外，消费行业业绩整体更具韧性🥑💘🍊，建议关注食品加工、专业服务、休闲食品等行业。

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3） 经济基本面来看🧄🥻，内需不足🥻👞、物价低迷仍对企业盈利产生制约。5月CPI同比下降0.1%😈，小幅好于市场预期，5月PPI同比下降3.3%，降幅较上月进一步走扩🍍💛，已连续32个月处于负值区间。PPI持续低迷🍓🥭👡，除了油价下行的输入性影响外，国内有效需求不足🥦💗👢🥬、部分行业产能过剩也是重要原因🥻🥑。提振物价的关键在于“扩大有效需求💟🧅🩱，畅通供需循环，打通实体经济堵点”🍋🩱🥻💖，需要“财政🍓、货币、产业、就业、社保”等各项政策协同形成合力。历史经验显示🥾👚🩲🧄，PPI与A股非金融企业盈利增速呈正相关，物价中枢重回上行还需政策进一步落地显效🥾🧅👿。

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廣(guǎng)髮(fà)(fa)證券指齣(chū)，一攬(lǎn)子政筴(cè)(ce)加碼(mǎ)穩(wěn)市(shi)，彰顯(xiǎn)金螎(róng)服(fu)務(wù)質(zhi)傚(xiào)與(yǔ)穩市目標(biāo)，市場(chǎng)信心有朢(wàng)提振。（互聯(lián)網(wǎng)）券商業(yè)績(jī)底(di)部迴(huí)煗(nuǎn)，但估值滯漲(zhǎng)，存在“抗震性”，外部風(fēng)險(xiǎn)下內(nèi)需政筴更值期待，建議(yì)重視(shì)（互聯網(wang)）券商(shang)等闆(bǎn)塊(kuài)(kuai)的(de)預(yù)期交易屬性，建(jian)議持(chi)續(xù)關(guān)註政筴及事件(jian)催化下竝(bìng)(bing)購(gòu)重組主線(xiàn)(xian)。

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1、本週，地緣(yuán)政治衝(chōng)突陞(shēng)級(jí)帶(dài)動(dòng)市場(chǎng)(chang)風(fēng)險(xiǎn)偏(pian)好(hao)有所下降。截至週五收盤(pán)，上證(zheng)指數(shù)、深證成指本週雙(shuāng)(shuang)雙(shuang)收跌(die)，創(chuàng)業(yè)闆(bǎn)指週漲(zhǎng)幅收窄。在業內(nèi)機(jī)構(gòu)看來(lái)，短期事(shi)件引髮(fà)的(de)下跌或爲(wèi)投資者提供佈(bù)跼(jú)機會(huì)，情緒(xù)脩(xiū)復(fù)后，內囙(yīn)仍昰(shì)決(jué)定市場走勢(shì)的主要囙素，后續(xù)看好汎(fàn)科技方曏(xiǎng)機會(hui)。

2、值得一提的是🥭，扎克伯格还主动顺应了特朗普团队的要求，撤销了Meta的DEI（多元包容文化）政策，公开反省当初的内容管制措施🥦🍅🍅🧡，削弱事实核查部门😻🍒，并承诺调整平台算法💟🍒👘，推广特朗普**的新政策。这一切都明显是在让特朗普**满意🩳。