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6、观点小结：短期玻璃市场供需双弱，产业心态也依旧较为悲观👝🍊🍄。目前市场暂未见到转势驱动，预计期货盘面延续底部弱势波动状态。关注玻璃产线是否存在超预期冷修现象😻🍍👅、商品市场整体情绪能否回暖等因素对玻璃期价的扰动可能😻，中长期在终端需求拖累下玻璃价格也将持续承压🥔🥒🍇🩱，关注玻璃产线变化💋🧅、需求跟进力度🥦👜。

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对于这种现象，一位长期关注创新药的(de)人士说，以前(qian)机构“围攻”新能源的时候(hou)就是蹲订单，研究创新药比新能源的门槛要高(gao)得多。但两种产业的升(sheng)级路径是相通的，都是中高端制造(zao)业从学习模仿到输出超越。创新药在早期以license in模式把海外产品引入国内，经过(guo)七八年研发实力总体提升，这几年开始license out。所以现在大家挑公司、看品种的逻辑就是“出海(hai)预期”。

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电商业务：物流与数字金融构筑护城河，巩固盈利并加强用户获取😠👅🤍🥬。根据Google、Bain和Temasek报告👡，东南亚电商GMV预计在2025年和2030年将分别达到2，210美元和3😻，750美元，年复合增长达12.1%。电商领域将以物流与数字金融服务为核心💖🥦，构建更强健的竞争壁垒🍉🍈💕，并提升盈利能力🥬。数字金融服务（如消费信贷、支付、保险等）在电商生态内的渗透率预计将持续提升🥭。1PL（第一方物流）的规模化效应将进一步显现🍏🍆，我们预计单均履约成本持续降低，从而提升运营效率和用户体验💕。Shopee等头部平台将延续其稳健增长策略💞🥕💟👡，例如在越南市场已见成效的全站免邮服务有望在评估后审慎推广至更多市场，我们预计此类举措将带动重点市场GMV实现额外增长🍍🍒。

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展望后市，国元(yuan)证券表示，白(bai)酒方面，去库存、稳渠(qu)道、促消费是白(bai)酒行业(ye)主线，当前白酒需(xu)求暂时承(cheng)压，建议关注护城河宽阔，品(pin)牌、渠(qu)道力领(ling)先，韧性强的高端酒企，以及竞争格(ge)局较好、势能向上的区域领(ling)先酒企。大众品方(fang)面，啤酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能(neng)量饮料(liao)等细分赛道景气度(du)高；餐饮供应链逐渐修复；乳业上(shang)游供(gong)给端原奶(nai)价格底(di)部企稳，龙头乳企(qi)韧性较强。

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2、加拿大民众对贸易战的愤怒仍在酝酿(niang)，特(te)朗普多次(ci)称加拿大应(ying)成为美国第(di) 51 个州 —— 尽管他最近较(jiao)少提及此(ci)事。加拿大(da)人赴美旅行量骤降，周六加拿大境内(nei)出现**特朗普(pu)的活动，与美(mei)国(guo)数十个主要城市的 “无君主” **相呼应。