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分(fen)化中(zhong)的收敛：通胀回归A股较港股业绩占(zhan)优，美联储(chu)降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情(qing)进入白热化，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心(xin)资产泡沫破灭，港股(gu)在美联储加息预期升温的背景下持(chi)续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推动的资源品行情下重(zhong)启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备(bei)领(ling)涨，此外有色金属、煤炭、化工(gong)、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润(run)增速(su)从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全(quan)年净利润增速21%，通胀回(hui)归带(dai)来A股相较(jiao)港股业绩(ji)的优(you)势放大，是21年A、H行情(qing)分化的重要原因之一。当前(qian)来看，关注通(tong)胀回归(gui)的节奏和幅度，若价(jia)格水平快(kuai)速回升，A股业(ye)绩优势放(fang)大，有望相对港股走强，但短期概率不大(da)。此外，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外流动性趋紧对港股冲(chong)击更大，可(ke)能出现A股(gu)涨(zhang)港股跌的分化收(shou)敛。

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2、吃喝板块近期持续回调，但于当前位置或不必过度悲观👝🍊💗。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示，一方面，内需对于经济拉动的重要性显著提高，促消费💞、扩内需相关政策持续推出🍎，行业复苏前景值得期待。虽然政策效果传导需要时间🩰🩳🥒🍇，消费场景受限导致行业短期仍然承压🍇🤍，但最悲观的时刻或已过去，板块中长期配置机会逐步到来。另一方面🥦🍆🧅💘，经过前期的调整😡🍉，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置🥬🥝👢🍌👠，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升。