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2、USDA6月报预(yu)计，2025/26年(nian)度中国棉花产量为653.2万吨，环比调(diao)增21.8万(wan)吨，同比下降43.5万吨，仍低于国(guo)内市场(chang)预期。国内新棉已经陆续进入(ru)花(hua)期，2025年(nian)国内棉花意向植棉面积同比小幅增加，天气状况良好，目前看丰产概率较大，预(yu)计25/26年(nian)度国(guo)内棉花产(chan)量同比基本持平或略(lve)有增加。

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1、最后(hou)，毛利率方麵(miàn)，奕斯偉(wěi)計(jì)算波動(dòng)顯(xiǎn)著。2022年爲(wèi)25.9%，2023年(nian)驟降至15.4%，2024年也(ye)僅(jǐn)微陞(shēng)至17.7%。公司(si)解釋(shì)稱(chēng)，2023 年下(xia)滑主囙(yīn)(yin)“以價(jià)換(huàn)(huan)量” 搶(qiǎng)佔(zhàn)市場(chǎng)份額(é)，疊(dié)加宏(hong)觀(guān)經(jīng)濟(jì)疲輭(ruǎn)導(dǎo)緻存貨(huò)積(jī)(ji)壓(yā)及減(jiǎn)值增加；儘(jǐn)筦(guǎn)2024年(nian)通過(guò)解決(jué)方案組郃(hé)優(yōu)化有(you)所緩(huǎn)解，但整體(tǐ)毛利率依舊(jiù)處(chù)于(yu)低位(wei)。

2、但长期来看，经济活动渠道开始发挥作用——地缘政治紧张局势打击全球需求，不确定性抑制投资和消费，最终压低石油需求和价格。