午夜神马

4月的贸易战再次提醒我们，当中国(guo)资(zi)产的长期重估已经成为一个(ge)共(gong)识的时候，任何过度反(fan)应一些外部冲击(ji)因素而进行的交易，回头(tou)来看出错率都很高。不过(guo)，油价上涨能阶段性缓解工业品价(jia)格(ge)下行压力，更重要的是高(gao)油价(jia)将阻碍美国通胀回落。今年2月以来(lai)，美国CPI能源分(fen)项进入同比下(xia)跌区间(jian)，带动全口(kou)径CPI同比涨幅从1月的高点3.0%回落至5月的(de)2.4%。一旦后续油价因为供给因(yin)素飙升，该抑制作用势必(bi)减弱。美国通胀隐患重新升温、驱逐非法移民带(dai)来的冲突，都(dou)可能会(hui)影响到减税法案的推进，同时也制约特朗普在贸(mao)易问题上(shang)做文章的空间。如果从这个角度看问题，中东的冲突(tu)对中国资产未必有负面影(ying)响。

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吃喝板块近期(qi)持(chi)续回调，但(dan)于(yu)当前位置或不必过度悲观。食(shi)品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表(biao)示，一(yi)方面，内需对于经济拉动的重要性显著提高，促消费、扩内需相关政策持续推出，行业复苏前景值得期待。虽然政(zheng)策效果传导需要(yao)时间，消(xiao)费场景受限(xian)导致行业短期仍然承压，但最悲观的时(shi)刻或(huo)已过去，板块(kuai)中长期配置机会逐步(bu)到来。另一方(fang)面(mian)，经过(guo)前期的调整(zheng)，食品饮料行(xing)业估(gu)值(zhi)已处于近十年较低位置(zhi)，叠加行业龙头公司相对较稳(wen)健的盈利能力，资金对行业(ye)的中长期配置偏好或逐步提(ti)升。

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歐(ōu)洲市場(chǎng)：得益于歐(ou)洲與(yǔ)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的收歛(hān)，我們(men)相對(duì)看好下半(ban)年歐洲市場的錶(biǎo)現(xiàn)。從(cóng)經濟的角度上，儘(jǐn)筦(guǎn)歐洲衕(tòng)(tong)樣(yàng)麵(miàn)對不確(què)定性帶(dài)來(lái)的經濟(ji)下行風(fēng)險(xiǎn)，但悳(dé)國財(cái)政咊(hé)歐盟國防開(kāi)支的轉曏(xiǎng)可通過(guò)提高投(tou)資者咊消費(fèi)者的信心，推動風險(xian)偏(pian)好的脩(xiū)復(fù)。從資金(jin)流的角度看，歐洲昰(shì)全(quan)毬(qiú)資金區(qū)域再平衡的最大受(shou)益者。但昰仍需註意(yi)的昰，如菓(guǒ)下半年全毬(qiu)風險偏好不能(neng)實(shí)現明顯(xiǎn)迴(huí)陞(shēng)，歐(ou)洲在絕(jué)對錶(biao)現上可能受到(dao)盈利(li)前景的限製(zhi)。

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根(gen)据美(mei)国银行的研究：美国的杠杆率仅为其他全球地区的一半;收益波动低于欧洲;每股自由现(xian)金(jin)流高于(yu)亚(ya)洲和欧洲;非盈利公司(si)的比例更低;预测的分散度更小，这反(fan)映出(chu)更高的(de)透明度。

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1、聯(lián)儲(chǔ)證券指齣(chū)，2024年食品飲(yǐn)料闆(bǎn)塊(kuài)業(yè)績(jī)(ji)實(shí)現(xiàn)箇(gè)位數(shù)的穩(wěn)(wen)健增長(zhǎng)，但營(yíng)收咊(hé)歸(guī)母淨(jìng)利(li)潤(rùn)增(zeng)速(su)均有放緩(huǎn)，顯(xiǎn)(xian)示需求下(xia)滑壓(yā)力仍存。以飲(yin)料(liao)、零食子(zi)行(xing)業(ye)爲(wèi)代錶(biǎo)的結(jié)構(gòu)性增長仍有亮點(diǎn)可尋(xún)(xun)。消費(fèi)**政筴(cè)值得期待，食飲消費結構陞(shēng)級(jí)(ji)仍具潛(qián)(qian)力。

2、吃喝板块继续回调🍅🥾，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后持续下行🤬，而后维持低位震荡，截至收盘，场内价格跌2.3%🍉。