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2025-06-26 22:56:44 作者:金琢拙

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天天影视色香欲综合久久 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👠🍄,A股在上涨中较港股弹性更大🥑👘👠,当前货币“小步快跑”😡🩰😈🍅👝🍊,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高💯🥑💞🤬💕,因此对流动性和资金变化更为敏感🍇🥥,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年💖💌💞💯。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💋🥿👞👠。A股经历13年TMT牛市后👿💯🥿,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🍓🍋💗🥕🧄🩱,包括货币宽松🍒、地产放松👘、 “互联网+”产业政策催化👅💌🍑。其中货币方面🌽🍈🍋,14/11央行意外降息开启牛市行情后😠🍄🍋,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍏💕👙,央行2👚👜🍋🥿👗👝、4月两次降准,3👞🍍、5月两次降息🍉💞;地产方面🌽,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍇😠🍏👢,14年9月央行明确放松首套房认购标准😡😡🥬👘💘;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍌🥭🥥💯💋👝👿。一系列政策催化下A股持续上涨👢🩰🍓,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%👚💘💞,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🩰😻🍅,宽货币+宽信用🥬🍉💕,流动性宽松推动A股强势反弹🍋💘🤍💕💛。外部方面🧄🥕🍆,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🌽💌🥦,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👞👡🍊,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💕,推动了宽货币向宽信用的传导👞🎒,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍎🧄👛🥒。2/15🥔🍆,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥝👝👡💔,恒生指数20%🍄🎒,AH溢价指数从115升至128。当前来看🍄🤍,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💌🍎,后续要关注货币宽松的持续性🍏🩳🍊👢🍊,即降准降息的节奏和力度。

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