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2025-06-27 22:28:19 作者:陶英豪

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1、分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优😠🧄🍋🍋💋,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍇👙🩰,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭😻💌,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👝🧅🍒,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨🥾🍆,此外有色金属、煤炭、化工💯、钢铁等周期资源品受通胀上行影响💓💌💋🍏💘,同样涨幅居前🍈👿👿👞,AH溢价指数从130升至149🍇。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🧅👗🧅,港股21年全年净利润增速21%🍓🩳🍍,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A🍊🍅、H行情分化的重要原因之一🍋。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升💋,A股业绩优势放大💛,有望相对港股走强👗💟💋,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大🧡,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🤬🍇🍆。

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2、美国出租车公司安飞士(Avis)一度在纽约排名第二🍏,他们打出了一个著名的广告语:“我们是老二🍉💘👘,我们更努力👢🩱😠🥻。”对无数现代女性来说,她们的处境或许也可以这么说:“我们是第二性🥾🥒🍎🧡🤍,我们更努力🤍🍒🎒。”那与其说是智商决定的,不如说是因为她们清楚地知道自己没有退路🎒💝🥾。

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无遮无挡爽爽免费视频 ,尽管市场押注降息路径将会顺(shun)利推进👜🌽💯,但Ryan Wang警告称👙🍍💟🌽,美联储需要确保通(tong)胀不会以“失控的方式”上升💋👄,同(tong)时(shi)经济整体活动不会迅速恶化。他指出:“温和型的降息路径仍需要时间(jian)来形成。”

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国产福利电影一区二区三区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松😠💞,A股在上涨中较港股弹性更大🍎,当前货币“小步快跑”👢💟💟🥦👜,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高😡🥿,因此对流动性和资金变化更为敏感🍇💖😻💌👠,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👅🧄🥕🍏💘。A股经历13年TMT牛市后🩲🍎💘🩳🥕💘,14年回调盘整🍓👞🍈🍉,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍆🧄。之后的收敛主要来自政策催化🍏💟👙👢🎒👢,包括货币宽松🥕🍇🍍🎒👝🥕🧡🤍、地产放松🥿👜💘、 “互联网+”产业政策催化👘🤬。其中货币方面🍊👜👙🥑,14/11央行意外降息开启牛市行情后🤍👚,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🍆👙、4月两次降准🩳🥾😠😠,3🎒🤬🍌、5月两次降息;地产方面🥻🥑,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥥,14年9月央行明确放松首套房认购标准🎒👚👝;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🍓🍈👠,14/7-15/6万得全A涨超200%🍈👘👗🍅,同期恒生指数涨幅仅18%😠,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好💖,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👜💖👝🍊。外部方面💓🍅,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍌👅,进入2019年💋🍇🧅💯🍏🥕,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍇;内部来看🍌🍉,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍌🍓,推动了宽货币向宽信用的传导🥝🍍👛,19/1央行两次全面降准💖,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🩰👡🍎💓🍆🥒。2/15🌽🥾💓,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍎🍈👙,大幅超出市场预期👗🍋🧡💕🥥👅,带动A股迎来春季躁动行情🍒🧡🥦。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🤍,AH溢价指数从115升至128👞💛🥥😡。当前来看🍒👚🩰🥑,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥔,后续要关注货币宽松的持续性🍋,即降准降息的节奏和力度🥕。

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成人精品一区二区91毛片不卡 ,本周美债和美元受通胀报告和中东紧张局势影响大幅波动,本周早些时候受CPI🥔🍅🍏🥥、PPI👡😻💝👿👠💝、初请失业金等数据影响💝🩰,美债收益率下行👅🤬🍎。周五中东冲突导致油价大幅上涨7.6%🍑,带动不同期限美债收益率显著上行🍏🍓。2年期🥥🍏👘😈💛👿🥒🥥🥔、10年期、30年期美债收益率本周分别下行6bp💝、10bp💔🍓、8bp🍊🍉。日本长端利率本周收平2.88%👙🥑🥭🧄,下周重点关注日央行会议🥭🎒🌽🤍👞。

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