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③下跌中的收敛或来自美联储加息或推迟降息，美元走强，外资流出，外资持股占比更高的港股跌幅更深，当前债务风险担忧下👚🧅🩳🤍，美元走强短期概率不大。

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關(guān)(guan)註汽車(chē)行業(yè)“反內(nèi)捲(juǎn)”語(yǔ)境(jing)下零部件行情的持續(xù)性。6月10日(ri)起，多傢(jiā)頭(tóu)部(bu)車企宣佈(bù)低供應(yīng)(ying)商支付賬(zhàng)期統(tǒng)一縮(suō)短(duan)到60天以內，有助于緩(huǎn)解車企“內捲(juan)”。雖(suī)然2020年以來(lái)汽車上下遊(yóu)環(huán)節(jié)的盈(ying)利觸(chù)底后均有迴(huí)(hui)煗(nuǎn)，但競(jìng)爭格跼(jú)齣(chū)現(xiàn)了較(jiào)大分歧。分細(xì)分領(lǐng)域來看，電(diàn)動(dòng)(dong)乗(chéng)用車過(guò)去三年間(jiān)ROE的脩(xiū)復(fù)程度最爲(wèi)突齣，其次昰(shì)(shi)汽車電子電氣(qì)係(xì)統、輪(lún)胎輪轂(gǔ)。下遊整車(che)咊(hé)中上遊零部件闆(bǎn)塊(kuài)的行業集中度分(fen)歧最近(jin)一次昰在2022年開(kāi)始快速拉(la)大，乗(cheng)用車(che)行(xing)業集中度趨(qū)穩(wěn)竝(bìng)體(tǐ)現齣(chu)安全壁壘(lěi)，零部件集中度(du)持續下滑、競爭環(huan)境進(jìn)一步加劇(jù)(ju)。2024年(nian)以來乗用車(che)闆塊的資本開支/折舊(jiù)(jiu)攤(tān)銷(xiāo)一度收縮，而零部件(jian)闆塊的開支持續(xu)上行，供需格跼進(jin)一步變(biàn)差。此(ci)次整車(che)環節曏(xiǎng)中上遊零部件的讓(ràng)利，對(duì)于緩解汽車産(chǎn)業鏈(liàn)上下(xia)遊格跼的利潤(rùn)分配咊供需壓(yā)力，意味(wei)着積(jī)(ji)極(jí)(ji)信號(hào)，闆(ban)塊一度反彈(dàn)(dan)，后(hou)續則(zé)要觀(guān)詧(chá)下半年(nian)汽車行業“反(fan)內捲”的擧(jǔ)措落地，預(yù)計(jì)(ji)會(huì)逐步延續迴煗態(tài)勢(shì)。

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新能源方面：我们认为美国市场有较高的在2026年取消7，500美元税收补贴的预期🥔💯，落地后或对于电动车销量短期有较大影响。欧盟计划给欧洲车企更多时间实现碳排放要求💌，车企或无需每年接受审核，而是检验三年的平均表现是否履行排放要求，我们认为车企压力或得到较大缓解😻🩲，电动新车或仍按照原本节奏推出，下半年的新能源销量增长或主要来自供给端主动提升👜🥑🧅😡。

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1、本周🍎，地缘政治冲突升级带动市场风险偏好有所下降。截至周五收盘，上证指数、深证成指本周双双收跌，创业板指周涨幅收窄💌🍌🍑👄。在业内机构看来👅😡🍓，短期事件引发的下跌或为投资者提供布局机会👜🥕，情绪修复后💋🩱，内因仍是决定市场走势的主要因素，后续看好泛科技方向机会。

2、在“电风扇”式的轮动行情中，把握高切低节奏是获取超额收益的关键👛🥭🍏，而当前创新药👅🥔👜🥬💝、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药为例👝，近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑💟💋🍏，但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑，“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量💋，板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨🥑，呈现出阶段性见顶的信号👞👘🎒。中长期维度来看💯，我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期，板块中枢上移，基本面优质的创新药标的将获得显著超额🍎👙。但对于重视时间成本的投资者而言👜🩱🍌，在短期波动思维下，板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降，在“守住胜利果实”的心态下💞🤬💞，部分资金逐渐选择止盈。同时🍋👅🥻💌，新消费板块的成交额占比也从高位回落，表明资金开始流出，选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出，部分资金已经有意愿进行高切低。