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“公司投入了研发、运营、驻厂、销售以及关务人员以保障电源业务(wu)能顺利开展。委外加工供应商，例如欧陆通和可立(li)克(ke)等公司，都是深耕电源行业多年的生产(chan)厂家，他们(men)的生产线配备80%以上的是全自动化生产(chan)线，生产效率高(gao)，产能及产品质量(liang)有保障。委外加工供应商给公(gong)司配备了专线进行生产，每条(tiao)线体产出稳定，交付周期短，保障我们的订单及时(shi)交付。”公(gong)司在回复深交(jiao)所(suo)年报问询函时表(biao)示。

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25Q2-Q3为(wei)中枢偏高的震荡(dang)市，是基准判断。这个判断有什么下行风险？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链(lian)条的宏观风险，比如财政(zheng)、货(huo)币(bi)、经济数据验证。当前市场主要的(de)下行风险，只能是长传导链条(tiao)的风险，比如中期资产配置格(ge)局的变化。市场关注度较高的是美(mei)国经济下行可能超预期，强化全球衰退预期。这种情况下，中国(guo)需求也可能更长时间维持低位(wei)，A股供(gong)需格局改善节点可能推后(hou)。而在中长期中美(mei)竞争视(shi)角下，美国经济(ji)下行压力对中国(guo)资产的影响是中性(xing)的(de)。

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