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短期来看，海外地缘冲突再加码，关注贵金属、原油相关板块(kuai)避险逻辑投资机会。以色列和伊朗冲突，石油(you)供给(gei)约束(shu)收紧和黄金贵金属避险属性逻辑叠加叠加，两类商品有望(wang)保持韧性。黄金价格今年在美债信用持续性问题的先抑(yi)后扬下，迎来(lai)了(le)先涨后跌的节奏，原油在贸易影响需(xu)求的前景约束下，也经历了漫长调整期(qi)，此次中(zhong)东地(di)缘冲突带来供给端约束的价格修(xiu)复，从弹性来看能源强于(yu)贵金属，确定性角(jiao)度贵金属强(qiang)于能源。

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6月18日至19日，陆家嘴论坛(tan)即将举行，期间(jian)将(jiang)发布若干重大金融政策，关注下一步增量政策的落地节奏。短期内，A股(gu)市场大(da)概率维持震荡行(xing)情，重点把握(wo)结构性机会。长期来看，外部不确定(ding)性加大(da)仍将是基本面面临的一大(da)挑战(zhan)，但在政策持(chi)续(xu)发力下，国内经济有望展现较强韧性。

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日前，美国总统(tong)特朗普出席(xi)西点军校毕业典(dian)礼并发表演讲时称，他完(wan)全支(zhi)持将美国新财年国防预算增至1万亿美元，并强调这个数字不(bu)容讨价还价。这意味(wei)着美国军费规模较2025财年大增近13%，再创新高。

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ETF标准化命名的清晰化有效避免因名称模糊给投资者带来困扰🍄，降低投资者的信息筛选成本🍋🥻，真正实现为投资者“减负”。嘉实基金表示🥥👘🥝💕，看得懂才能选得对🍄👗，我们希望通过这种“所见即所得”的命名方式，帮助广大的投资者们更直观🍓💗😠、更快速、更准确地理解ETF产品的核心特性🥻。

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1、塔米姆表示，以色列对伊(yi)朗的袭(xi)击(ji)明显(xian)侵犯了伊朗的**和领土完整，公然违反了国际法和《联合国**》，并(bing)对整个地(di)区的(de)稳定与安全构成了严重威胁。

2、3👢💔🍆🥿、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动🥑💗，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益👜🍑。截至2024Q4🍌🩰🍊💞，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右👿🍌🥑👙😈，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据💘🧄，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行🧅🥭🥾，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷🧅🩱，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时😈👝，港股往往较A股更为受益💞🥑🎒。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🥒🩰👠，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场👢👄，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业💔💞，外资机构持股占比越高💗，AH股溢价率越低（图表13）💛💘🍇。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据🍉🥝，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%💔🥾🤬。