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华创证券也认为,在相(xiang)对(dui)低利率环境下,银行盈利和分红的(de)稳健性依旧凸(tu)显,且中长期资金入市的逻辑未变,股息率(lv)高、资(zi)产质(zhi)量(liang)有较高安全边际的银行仍有绝对收(shou)益。
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一本色道久久综合狠狠躁篇 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🥿👡💝,美联储降息预期影响港股表现🧄🥝💋👗👝。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍅😈,尤其港股表现更为强势🧡,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后👄🌽👗💓🥿💯🍒🍌,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌💓,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🩰,结构上电力设备领涨🥥👘👞👄,此外有色金属🩰💋、煤炭🩲😠🍍🧡💟、化工💗💗💝💖💔👅、钢铁等周期资源品受通胀上行影响💝👡💞,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大👡🍎😡🍅🥾💓🍓🤬,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👞🥝,港股21年全年净利润增速21%🍌🥿,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🍈🤍💯🍉🤍,是21年A、H行情分化的重要原因之一👿👛。当前来看🧡💝👙,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升🌽🧡💕😡,A股业绩优势放大🤍,有望相对港股走强😈🍅🥔,但短期概率不大🥭🍇。此外🧡👢🍈,关注美联储降息预期🩲🩲😻💔👡🥥🥑🧅,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大😡🥬👗💝🍌💛🥿🩱,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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